国产GPU里程碑！JM11流片封装成功，我国GPU技术再上新台阶
景嘉微（300474）
动态：12月3日，景嘉微发布了一则关于其最新图形处理芯片研发进度的公告，透露了JM11系列图形处理器芯片已经完成了流片和封装的工作，这不仅丰富了公司的产品线和技术储备，也为国产GPU的发展迈出了新的步伐。
JM11系列产品的研发取得了阶段性的胜利，进一步强化了公司高性能GPU产品线的完善。专注于图形工作站、云桌面、云游戏等应用领域的JM11系列图形处理芯片已经完成了流片和封装，初步测试结果良好，接下来的工作将是驱动程序的优化和调校，以及芯片功能与性能的全面测试。JM11系列图形处理芯片不仅支持国内外的主流CPU，还兼容Linux、Windows等主流操作系统，支持虚拟化，完全满足图形工作站、云桌面、云游戏等应用领域的要求。
公司持续推动GPU产品的研发，增强其业务的核心竞争力。在图形处理芯片领域，景嘉微经过多年的技术深耕，成功研发了一系列拥有自主知识产权的GPU芯片，成为公司图形显控模块产品的核心部件，并在行业内形成了技术优势。通过十余年的技术积累，公司推出了JM5400、JM7200和JM9系列等GPU芯片，应用领域从图形渲染扩展到高性能GPU，并与国内主要CPU厂商、操作系统厂商、整机厂商、行业应用厂商等建立了广泛的合作关系，共同构建了国内计算机应用生态。JM11系列产品的研发成功体现了公司在研发战略上的深厚实力，作为公司核心业务的技术基础，后续产品的研发成功将进一步丰富产品线和核心技术储备，推动图形显控业务和芯片业务的进一步发展，巩固公司的市场竞争力与市场占有率，对公司长期发展战略的实施具有重大推动意义。
随着算力需求的持续增长，国产化进程也在稳步推进。自2022年起，ChatGPT的兴起引发了人工智能的新一轮科技革命。景嘉微在无锡设立了子公司，大力引进高层次人才，提升GPU在集群算力产业整体解决方案的能力。2024年3月，公司成功研发了景宏系列高性能智算模块与整机产品，支持INT8、FP16、FP32、FP64等混合精度运算，支持全新的多卡互联技术进行算力扩展，适配国内外主流CPU、操作系统及服务器厂商，填补了公司在AI训练、AI推理和科学计算等应用领域的产品空白，为公司未来在人工智能领域的持续发展奠定了基础。随着国内厂商在技术上不断取得突破，国产算力有望迎来发展的黄金时期。
投资建议：我们看好公司在GPU芯片领域的领先布局，预计2024-2026年归属于母公司净利润分别为1.48亿元、2.57亿元和3.52亿元，对应PE分别为331倍、192倍和140倍，PS分别为45倍、33倍和24倍。考虑到公司在GPU芯片领域的竞争力和稀缺性，以及GPGPU业务的拓展带来的成长空间，我们维持“推荐”评级。
风险提示：下游需求不及预期的风险；研发进展不及预期的风险；技术人员变动的风险；竞争格局变化的风险。
