机床行业复苏在望，公司产品未来或迎重大利好！
重要动态
国盛智科于10月30日公布其2024年前三季度业绩情况：在2024年第一季度至第三季度期间，公司营业收入达到了7.99亿元，较去年同期下降了5.65%；归属于母公司的净利润为0.99亿元，同比减少了13.79%；扣除...
国盛智科（688558）
重要动态
国盛智科于10月30日公布其2024年前三季度业绩情况：在2024年第一季度至第三季度期间，公司营业收入达到了7.99亿元，较去年同期下降了5.65%；归属于母公司的净利润为0.99亿元，同比减少了13.79%；扣除非经常性损益后的归属于母公司净利润为0.94亿元，同比减少13.73%。特别地，2024年第三季度，公司实现营业收入2.79亿元，同比增长0.21%，环比增长1.22%；归母净利润0.37亿元，同比增长20.33%，环比增长4.35%；扣非归母净利润0.36亿元，同比增长23.89%，环比增长8.58%。
投资关注点
机床行业有望迎来新的增长周期，国盛智科的产品有望受益其中
作为装备制造业的核心生产设备，机床行业正随着国家大规模设备更新和制造业升级转型而逐步复苏。据中国机床工具工业协会的数据，2024年前八个月金属加工机床的新增订单同比增长了3.5%，预计这一增长趋势将持续。国盛智科的产品线涵盖了中高档数控机床、智能自动化生产线及装备部件，特别是其金属切削机床产品，以其高精度、高速、高效和稳定性而著称，能够满足客户多样化的加工需求，属于行业内的中高端产品。2024年上半年，其数控机床业务的收入占比达到了公司营业收入的79.8%，五轴机床订单也有显著增长。随着行业复苏及政策扶持，公司产品订单预期将持续增长。
技术创新不断，五轴机床有望实现进口替代
在报告期内，国盛智科坚持高精、高速、高效、高稳定性的产品开发方向，不断针对客户需求进行技术创新。2024年上半年，公司研发投入达到2601.98万元，占营业收入的5.0%，同比增加0.24个百分点，新增授权专利32项，包括16项发明专利。立式摇篮五轴双轴转台和五轴龙门用双轴摆头的研发与自制，将提升公司五轴机床产品的市场竞争力，未来有望逐步取代进口产品，推动公司业绩的新一轮增长。
第三季度费用控制良好，整体盈利能力有望提升
2024年第三季度，国盛智科的销售费用率为3.55%，同比下降0.91个百分点；管理费用率为3.21%，同比上升0.2个百分点；财务费用率为-0.16%，同比下降0.05个百分点。尽管前三季度公司整体盈利能力受到市场影响有所下滑，但第三季度公司的销售毛利率和净利率均实现了同比和环比的增长，显示公司盈利能力有望随着行业回暖而逐步提升。
盈利预测
预计国盛智科2024-2026年的收入分别为10.43亿元、11.49亿元和12.81亿元，EPS分别为0.95元、1.20元和1.46元，当前股价对应的市盈率分别为23.0倍、18.4倍和15.0倍。公司作为国内少数能够成功开发并量产高档数控机床的企业之一，在金属切削数控机床领域的技术水平已达到国内先进水平，具有较强的市场竞争力。鉴于机床行业的复苏趋势，公司营收预期将继续增长，因此首次给予“买入”评级。
风险提示
需关注宏观经济和行业经营环境变化的风险；市场竞争加剧的风险；原材料和外购零部件价格波动的风险；技术升级迭代的风险；专利侵权或仿制的风险；以及部分进口核心部件供应的不确定性风险。
