月饼销量稳步攀升，餐饮市场修复势头强劲，行业点评报告来袭！
广州酒家(603043)
关键信息概览:
在10月27日，广州酒家公布了其2023年第三季度的财务报告。报告揭示，前三季度公司营业收入达到38.76亿元，同比增长16.03%；归母净利润为4.92亿元，同比增长4.54%；扣非归母净利润为4.75亿元，同比增长3.56%。在第三季度，营业收入为21.42亿元，同比增长11.77%；归母净利润为4.12亿元，同比下降1.02%；扣非归母净利润为4.02亿元，同比下降1.94%。
投资分析:
在2023年前三季度，公司的餐饮业务表现出色，直销和经销渠道的收入均实现增长。具体到产品分类，月饼、餐饮、速冻食品和其他产品及商品的营收分别增长了5.71%、50.12%、4.08%和21.12%。值得注意的是，月饼业务的增长相对较为平缓。此外，按地区分类，公司广东省内、境内广东省外和境外的营收分别增长了20.13%、3.87%和17.01%。公司在广东省内的经营状况得到了良好的恢复。
财务状况分析:
广州酒家在2023年前三季度和第三季度的毛利率分别为36.41%和42.33%，同比分别下降了0.94个百分点和2.44个百分点。净利率方面，同期和第三季度的净利率分别为13.37%和19.69%，同比分别下降了0.83个百分点和2.23个百分点。尽管如此，公司在费用控制方面表现良好，销售费用率、管理费用率和研发费用率同比变化不大。
盈利预测与投资建议:
公司正持续推动“餐饮+食品”双主业的高质量协同发展，并有望进一步拓展产业链。各生产基地通过技术改造和产能提升，以及严格控制成本，深耕市场，优化销售渠道，有助于业绩保持增长。鉴于月饼旺季的表现不及预期，根据最新数据，我们对公司的盈利预测进行了调整，预计2023-2025年的归母净利润分别为6.20/7.44/8.47亿元，同比增长19.21%/19.87%/13.83%，对应EPS为1.09/1.31/1.49元/股，当前股价对应PE为20.13/16.80/14.75倍，维持“买入”评级。
潜在风险:
公司面临宏观经济下行、食品安全、原材料价格上涨以及产能释放与销量增长不匹配等风险。
