Q3业绩爆发！产销量和收入双创新高，稳健增长再创辉煌
确成股份(605183)
最新动态：2024年10月24日，确成股份对外公布了2024年三季报。报告显示，第三季度公司营收达到5.63亿元，同比增长19.15%，环比增长2.69%；净利润为1.17亿元，同比增长3.65%，环比减少15.81%。
分析：
产销量双增、产品价格稳定，收入创新高。据公司公告及我们分析，2024年第三季度公司产量达到9.27万吨，同比增长15.08%，环比增长2.12%；销量为9.14万吨，同比增长13.40%，环比增长2.17%，创下单季度新高；二氧化硅产品平均价格同比上涨5.19%，环比上涨0.92%；综合原材料价格同比下降6.39%，环比下降3.73%。我们认为，销量增长主要得益于产能逐步释放和国内外市场的积极拓展，未来随着新建产能的投产，公司销量有望进一步增长，为业绩增长提供坚实基础。在行业原材料价格下降的背景下，公司二氧化硅产品平均价格保持稳定，体现了公司良好的定价能力。
净利润环比下降主要由于财务费用增加，但核心业务盈利能力稳定。第三季度公司毛利环比微增203万元，归母净利润环比下降2206万元，主要受财务费用增加影响，Q3财务费用环比增加2785万元，我们认为这主要由于汇率波动。而公司核心的二氧化硅业务依然保持稳健，管理、销售、研发费用控制得当，公司整体运营稳定。
轮胎生产旺盛，新能源汽车渗透率提升，白炭黑需求看好。（1）自2024年以来，我国半钢胎开工率持续高位，预计将继续推动对白炭黑的需求。截至10月24日，国内半钢胎开工率高达75.50%，创2015年以来新高。（2）新能源汽车、节能环保观念有望长期推动高分散白炭黑需求。2024年第三季度，我国新能源汽车销量达到338万辆，同比增长33.52%，环比增长18.36%，预计未来随着政策支持、车型丰富等因素，销量将继续增长。高分散二氧化硅作为绿色轮胎专用材料，能有效降低滚动阻力，实现节能，对提升电车续航有重要作用，我们认为其有望充分受益于新能源汽车的景气度。
盈利预测与评级：我们预计公司2024-2026年营业收入分别为21.97亿元、23.67亿元、25.27亿元，同比增长21.3%、7.7%、6.8%；归属母公司股东的净利润分别为5.10亿元、5.72亿元、6.39亿元，同比增长23.7%、12.2%、11.7%；2024-2026年摊薄EPS分别为1.23元、1.38元和1.54元，当前股价对应2024PE为14.67x，维持“买入”评级。
潜在风险：产能建设不及预期，下游需求大幅下降，原料价格大幅上涨。
