Q3业绩爆发！扣非净利润同比大增39.88%，多领域布局助力企业开启增长新篇章
贝泰妮(300957)
在第三季度，贝泰妮的收入增长进一步加速，非经常性损益后的归属于母公司净利润同比增长达到39.88%。在2023年前三季度，公司营业收入达到34.31亿元，同比增长18.51%，归属于母公司净利润为5.79亿元，同比增长11.96%，非经常性损益后的归属于母公司净利润为5.08亿元，同比增长12.53%。具体到每个季度，2023年第一季度、第二季度和第三季度的营业收入同比分别增长6.78%、21.21%和25.77%，净利润分别同比增长8.41%、17.14%和5.66%，非经常性损益后的净利润增长尤为显著。
尽管公司的盈利水平有所下降，但销售和研发费用的比率有所上升。在2023年前三季度，公司的毛利率同比下降0.37个百分点至76.42%，净利率同比下降1.33个百分点至16.47%，销售、管理、研发和财务费用率分别为46.76%、7.12%、5.30%和-0.48%，同比分别上升0.56、0.12、0.93和-0.09个百分点。销售费用率上升主要由于公司加大了品牌宣传、人员及仓储等方面的投入；研发费用率的上升则是因为公司增加了研发投入，利用云南省特色植物提取实验室的资源优势，深入进行特色植物理论研究、创新原料、功效性化妆品、功能性食品、医疗器械的研发以及包装开发等。
公司于2023年10月通过其子公司海南贝泰妮对外投资收购了悦江投资的51%股权。悦江投资是一家知名的多品牌化妆品品牌管理公司，专注于国内外全渠道化妆品牌的运营管理，旗下拥有“Za姬芮”、“泊美”等大众化妆品品牌。这次并购使得贝泰妮进一步完善了其大众化妆品品牌矩阵，并增强了渠道运营能力和国际化布局。
贝泰妮还投资了威脉医疗，布局医学能量领域。2023年10月，YOUMAGIC的下属研发公司威脉医疗获得了贝泰妮集团的新一轮融资。威脉医疗是一家提供微创及无创能量医学整体解决方案的公司，其自主研发的产品线包括外周介入类射频消融系统、医疗美容类射频治疗仪等高端医疗器械。贝泰妮此次投资威脉医疗，旨在打通产业链上下游，进一步扩大皮肤大健康领域的影响力。
针对公司的盈利预测与投资建议，我们预计贝泰妮在2023至2025年的每股收益（EPS）分别为3.19元、4.02元和5.03元，对应于2023年10月30日的收盘价，其市盈率（PE）分别为24倍、19倍和15倍，因此维持“买入”评级。
潜在的风险因素包括宏观经济下行风险、市场竞争加剧风险以及品牌拓展不达预期风险。
