海国投一跃成为第一大股东，股权与表决权关系揭秘！
凯文教育(002659)
投资概览
重大事件：凯文教育的一笔重要股权变动已经发生，股东八大处控股以其所持有的凯文教育14.84%股份，以每股3.69元的价格，通过非公开协议转让的方式出售给了海国投，此举使得海国投跃升为公司的新任第一大股东。
在此次股权转让之前，八大处控股是凯文教育的最大股东，持股28.84%，而海国投的持股比例仅为1.16%，但由于表决权优势，实际上海国投是公司的控股股东。在本次股权变动后，八大处控股的持股比例降至14%，而海国投的持股比例上升至16%，但表决权比例保持不变，依然为30%，从而使得海国投以16%的持股比例成为凯文教育的新任第一大股东。
此次股权关系的调整，旨在理顺表决权与股权的关系，从而有助于凯文教育的未来发展。尽管两大股东的实控人都是北京海淀国资委，但股权结构显示，海淀国资委对八大处控股的持股比例为51%，而对海国投的持股比例为100%。此次股权转让后，海国投作为第一大股东，有望促进国有资源的优化配置和推动国有企业的战略性重组。凯文教育将能借助海国投的资源优势，推动业务的持续稳定发展，实现国有资产的保值增值。
新国九条的出台带来制度上的激励，关注凯文教育的未来发展。2024年4月，国务院发布了《关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》，随后上交所和深交所对相关上市规则进行了修订，提高了股票退市和ST相关门槛。我们建议投资者以动态和辩证的角度来理解这些制度变化。新国九条的出台，从某种程度上激励了中小市值上市公司提升管理效率、加速资本运作。这一趋势在凯文教育身上可能得到体现，因此我们将持续关注其后续的发展变化。
维持盈利预测与投资评级。我们维持对公司2024至2026年归母净利润的预测，预计分别为0.10亿元、0.58亿元和1.09亿元，对应PE分别为235.1倍、39.9倍和21.2倍，因此维持“增持”的投资评级。
风险提示：包括教育行业政策风险、国有资源优化配置不及预期的风险，以及凯文教育当前三大主营业务K12学校运营、产教融合、素质教育培训可能面临的经营风险。
