夸迪新动向：械字号护肤产品问世，湘潭基地投产，医美市场新增长曲线全面发力
华熙生物(688363)
要闻：夸迪品牌进军“械字号”护肤市场，华熙生物（湘潭）生产基地迎来全新启用。
2024年9月22日，华熙生物（湘潭）生产基地正式启用；2024年9月20日，华熙生物旗下的高端抗衰老院线品牌夸迪正式发布了三个医疗器械新品系列，包括专注于医用透明质酸的“绿十字”与“蓝十字”系列，以及专注于医用重组III型人源化胶原蛋白的“红十字”系列，共计5个SKU。
夸迪品牌踏入“械字号”护肤市场，推出5款新品，提供医美术后全周期护理方案。2024年9月20日，公司旗下高端抗衰老院线品牌夸迪推出了5款械字号医用敷料产品，包括“绿十字系列”的皮肤修复敷料、“蓝十字系列”的医用透明质酸钠修复贴和修复液、“红十字系列”的医用重组III型人源化胶原蛋白修复贴和修复液。其中，1）“绿十字”系列和“蓝十字”系列的主要成分是公司新一代透明质酸，该透明质酸采用公司全球首创的酶切技术，专门针对术后保湿、舒缓、修护需求进行设计，进一步提升了透明质酸在医美术后的保湿修护能力；通过不同的分子量和浓度配比，两大系列各有侧重点使用场景，“绿十字”系列适用于皮炎湿疹、敏感性皮肤以及光电术后等创面护理，“蓝十字”系列适用于痤疮愈后、皮肤过敏、项目术后减少色素沉着和斑痕生成；2）“红十字”系列的主要成分是医用重组III型胶原蛋白，与人胶原序列100%同源，三重激活机制高效实现皮肤修复，同时具备高纯度、高安全性等特性；“红十字”系列主要通过在皮肤表面形成保护层，构建皮肤物理屏障，为创面修复提供愈合的微环境，促进创面愈合，无菌产品适用于皮肤瘙痒过敏引起的小创口、擦伤、切割伤等非慢性创面及周围皮肤的护理。不同功效及应用场景的三大医用敷料系列与品牌的日常护肤产品相互配合，形成“械+妆”多产品系列矩阵，为夸迪的医美用户提供从术前护理、术后修护到日常持续护理的全套护肤方案，满足医美护肤的全方位需求体验。
湘潭医疗器械产品生产基地的启用，有望进一步拓展医美业务市场空间。公司作为透明质酸行业的龙头企业，旗下三类医疗器械产品线丰富，主要包括润百颜系列、润致系列和丝丽动能素系列等；2024年7月，公司自研的用于纠正颈部中重度皱纹的“注射用透明质酸钠复合溶液”（商品名：润致·格格）正式获批，进一步丰富了医美产品线。2024年9月22日，华熙生物（湘潭）生产基地正式启用，主要专注于医疗终端产品的生产，包括注射用交联透明质酸钠、透明质酸钠凝胶、医用生物胶等医疗器械产品，产能建设推进有望提高公司医美产品生产能力，进一步拓展医美业务市场空间。
投资建议：公司作为透明质酸行业的龙头，原料业务基础稳固，润致品牌推动医美业务高速成长，功效性护肤品业务主动进行阶段性调整，中长期业绩增长可期，我们预测24-26年归母净利润为7.12/8.59/10.77亿元，同比增速+20.1%/+20.6%/+25.4%，当前股价对应24-26年PE分别为31x、25x、20x，维持“推荐”评级。
风险提示：行业竞争加剧；产品研发进度不及预期；费用管控不及预期。
