华海科技再扩核心团队股权，研发市场双线激励，新草案聚焦核心人员红利
亨通光电(600487)
近期，亨通光电发布了一则重要公告。公司计划与厦门源峰签订《股份转让协议》，以收购其子公司华海科技的4,250万股股份。同时，公司还公布了2024年的限制性股票激励计划（草案），计划向不超过576人的核心技术骨干和市场骨干授予不超过21,553,532股A股限制性股票，约占公司股本总额的0.87%。
亨通光电的2024/2025年度股权激励业绩增速目标设定为在2023年基数基础上增长20%/30%。根据激励计划，激励对象的股票解售时间分别从授予日起18-30/30-42/42-54个月，解锁比例分别为40%/30%/30%。解锁条件包括实现2024-2026年的特定业绩目标，如营收增速和归母净利增速等。我们认为，该激励计划旨在通过温和的业绩目标，实现员工利益分配，并最大化员工激励效果。
亨通光电高度重视核心骨干的激励，通过设立多期奖励基金方案和员工持股计划等，确保激励措施的有效性。2024年的限制性股票激励计划是公司最新推出的员工奖励计划，旨在通过权益分配，将员工利益与股东利益紧密绑定，激发员工的工作积极性和潜能。此外，公司还完成了对华海科技7.82%的股权收购，持股比例提升至72.09%，以支持华海科技海洋通信业务的增长。
此次收购华海科技少数股权的交易价格为60582万元，交易完成后，亨通光电对华海科技的持股比例从64.26%上升至72.09%。此前，2021年华海科技的投后估值为60亿元，而当前第三方评估的权益价值为77.86亿元。此次收购将有助于提升公司的归母净利润和每股收益。
投资建议方面，我们看好亨通光电2024年上半年的业绩稳定改善趋势，并预计随着下半年电网投资和海风项目的推进，公司业绩有望持续增长。我们预计公司2024/2025/2026年归母净利润分别为28.7/37.3/43.4亿元，对应PE分别为13/10/9倍，因此维持“推荐”评级。
需要注意的是，光纤海缆出口可能受到政策干扰，国内海风项目的开工也可能延后，这可能是投资亨通光电时需要考虑的风险因素。
