9月销量再创新高！企业出海强势崛起，势头不减！
长城汽车(601633)
动态:
长城汽车于2024年10月7日公布了9月份的产销快报，结果显示公司在9月份实现了10.8万辆的销售业绩，环比增长14.8%，同比下降10.9%。在2024年1-9月的累计销售量达到了85.4万辆，同比略有下降1.2%。其中，哈弗品牌在9月份的销量为6.3万辆，同比下降14.7%，环比增长12.0%；WEY品牌销量为6755辆，同比大幅增长165.1%，环比增长125.1%；坦克品牌销量为1.9万辆，同比微增3.8%，环比增长14.6%；欧拉品牌销量为5486辆，同比激增45.3%，环比增长6.5%；长城皮卡品牌销量为1.4万辆，同比下降15.9%，环比增长5.4%。
聚焦:
在9月份的销售中，长城汽车的产品矩阵得到了进一步的优化。据公司官方公众号报道，长城汽车1-9月20万元以上车型的销售量为21.2万辆，同比增长38.7%，其中9月份20万元以上车型的占比达到了25.9%。坦克品牌在9月份的销量为1.8万辆，同比增长3.8%，销量占比达到了17.3%，1-9月累计销量达到了17.0万辆，同比增长62.4%。此外，WEY品牌的新车型全新蓝山在9月份的销售表现尤为突出，销量为6755辆，同比增长165.11%，其中全新蓝山在WEY品牌中的占比高达90.4%，显著推动了WEY品牌的销量增长。长城汽车还成功研发并点亮了RISC-V车规级MCU芯片——紫荆M100，该芯片预计将搭载在公司的多款车型上，智能化技术的推广有望进一步推动新车型销量的增长。9月份新能源车的销售量为3万辆，同比增长37.6%，环比增长21.3%，新能源车的渗透率达到了27.8%。同时，欧拉品牌计划覆盖A0级至C级轿车和SUV的双产品线，有望共同拓展公司在纯电市场的份额。
拓展:
长城汽车在海外市场的开拓也取得了显著的进展。9月份的海外销售量为4.4万辆，同比增长46.9%，环比增长9.0%，其中出口占比达到了40.7%，同比增长16.0%，环比下降2.1%。在2024年1-9月，长城汽车的海外销售累计达到了32.4万辆，同比增长53.2%，已经超过了2023年全年的海外销量，创造了新的历史纪录。长城汽车在海外市场的稳步推进体现在与越南成安集团签署合作备忘录，加速布局东南亚市场；印尼KD工厂顺利投产，有望形成本土化优势；WEY牌高山MPV正式向欧洲市场发运；坦克500、山海炮HEV在南非正式上市。
展望:
公司出口销量趋势向好，盈利确定性高，随着未来产品的推出，公司销量整体趋势向上。预计公司2024-2026年可实现营业收入2225、2607、2871亿元，同比增速分别为28%、17%、10%；实现归母净利润132.6、165.6、192.0亿元，同比增速分别为89%、25%、16%；EPS为1.55、1.94、2.25元，对应当前股价的PE估值分别为19、16、13倍。我们预计公司未来收入等业绩指标将持续向好，看好公司未来发展，维持“增持”评级。
风险:
尽管前景乐观，但需注意汽车（新能源汽车）市场销量增速不及预期；新车开发进程不及预期；国际市场需求不稳定；汇率波动风险；地缘政治因素导致海外市场业务发展不及预期；智能化发展进度不及预期等风险。
