Q3业绩飙升！营收双增长，晟碟收购助力公司迈向先进封装新高峰
长电科技（600584）
在2024年第三季度，公司的营业收入实现了同比和环比的增长，达到了历史同期的新高，我们对其维持“买入”评级。根据公司发布的2024年第三季度营业收入简报，公司2024年前三季度预计实现营收249.8亿元，同比增长22.3%；其中，第三季度预计实现营收94.9亿元，创下了历史同期的最高记录，同比增长14.9%，环比增长9.8%。这一成绩主要得益于部分客户业务的增长以及产能利用率的提升。目前，封测行业正处于复苏阶段，我们继续看好公司2024至2026年的盈利前景，预计其归母净利润将分别为21.26亿元、30.03亿元和39.64亿元，预计每股收益（EPS）将分别为1.19元、1.68元和2.22元。当前股价对应的市盈率（PE）为32.1倍、22.7倍和17.2倍，我们坚信作为国内封测行业的领军企业，公司在高性能算力、存储等高附加值市场的长期成长潜力巨大，因此维持“买入”评级。
公司通过收购进一步扩大在存储及运算领域的市场份额
2024年9月28日，公司的全资子公司长电管理公司成功收购了晟碟半导体（上海）有限公司80%的股权，使得晟碟上海成为公司的间接控股子公司。此次交易的出售方为SANDISK CHINA LIMITED，其母公司为西部数据。根据标的公司在9月28日的预估净债务金额及净营运资金调整金额，收购对价约为6.68亿美元。预计在2024年第四季度，公司将间接控制该标的公司并对其财务进行并表，这将有助于提高公司的长期盈利能力。
公司在多个先进封装领域进行布局，加速国产封测龙头的成长
公司正加快在高性能计算、存储、汽车电子、5G通信等高附加值市场的布局，以增强其核心竞争力。（1）在云计算领域，公司的2D、2.5D、3D集成技术XDFOI平台已进入稳定量产阶段。（2）在存储领域，公司已覆盖16层NAND flash堆叠、35um超薄芯片制程能力以及Hybrid异型堆叠等技术，这些技术在国内行业中均处于领先地位。通过成功收购晟碟上海，公司将进一步巩固其在存储领域封装能力的优势。（3）在汽车电子领域，公司在上海临港建立了生产工厂，江阴工厂也搭建了中试线，并成功向国际知名客户提供了样品。随着AI终端需求的提升以及消费电子进入传统旺季，我们预计公司2024年下半年的稼动率将持续提升，从而进一步推动业绩增长。
风险提示：国内AI产业链发展不及预期；市场竞争加剧；技术研发不及预期。
