2024Q1-Q3业绩惊艳翻倍，公司开启全新高增长周期！
瑞芯微(603893)
2024年前三季度业绩预告超出市场预期，新品推出推动业绩显著提升，维持“增持”评级。10月11日，瑞芯微发布2024年前三季度业绩预告，预计2024Q1-Q3实现营业收入21.60亿元，同比增长48.50%；预计实现归属于母公司净利润3.40~3.60亿元，同比增长339.75%~365.62%；预计实现扣除非经常性损益后的归属于母公司净利润3.30~3.50亿元，同比增长396.86%~426.98%；2024Q3单季度预计实现营业收入9.11亿元，同比增长51.42%，环比增长29.18%；预计实现归属于母公司净利润1.57~1.77亿元，同比增长199.39%~237.47%，环比增长36.57%~53.95%；预计实现扣除非经常性损益后的归属于母公司净利润1.53~1.73亿元，同比增长197.85%~236.74%，环比增长38.17%~56.21%。2024Q1-Q3，公司AIoT产品线需求强劲增长，得益于公司AIoT芯片布局优势、NPU在AI算法实现的技术领先性，以及新品RK3576、RK2118、RV1103B在主要客户市场的导入顺利，业绩实现大幅增长。2024Q3预计营收创历史新高，我们上调2024-2026年归属于母公司净利润至5.48/8.55/12.50亿元（前值5.06/8.44/12.49亿元），对应PE为51.9/33.3/22.8倍。我们看好公司新产品的持续放量带来的成长潜力，维持“增持”评级。
短期关注盈利能力改善，长期关注AIoT芯片矩阵扩大带来的业绩增长。短期来看，新品RK3576、RK2118有望在2024年下半年成为新的增长动力，同时随着产品结构调整和供应链优化，毛利率有望逐步提升；长期来看，瑞芯微作为AIoTSoC领域的领先者，具备不同性能级别的CPU、GPU内核及自研NPU，新一代智能视觉处理器RV1103B/C、新款通用SoC处理器RK3506等芯片也将在2024年下半年推出，公司AIoT芯片布局日益完善。我们认为，随着公司AIoT芯片布局的进一步优化，公司将更好地满足市场需求，未来成长潜力巨大。
风险提示：下游市场需求不及预期；客户导入进度不及预期；技术研发风险。
