聚灿光电三季报亮点解读：下游需求升温，精细化管理成效显著，业绩爆发可期！
聚灿光电(300708)
最新动态：聚灿光电发布2024年三季报。在报告期内，公司营收达到20.22亿元，同比增长10.61%，净利润为1.59亿元，同比增长107.02%，扣非净利润为1.5亿元，同比增长2408.97%。
业绩表现良好，整体运营状况积极。2024年第三季度，公司营收为6.88亿元，同比增长9.4%，环比下降6.11%，净利润为0.46亿元，同比下降10.62%，环比下降28%，扣非净利润为0.45亿元，同比增长89.22%。前三季度，公司毛利率为14.1%，同比上升4.26个百分点；净利率为7.89%，同比上升3.67个百分点。单三季度毛利率为13.14%，环比下降2.33个百分点，同比上升3.45个百分点，单三季度净利率为6.75%，环比下降2.11个百分点，同比下降1.51个百分点。整体业绩符合市场预期。
下游需求回暖，公司产销两旺。受益于商业活动、文化旅游、大型商演和运动赛事等需求的恢复，市场终端需求持续升温。公司产能释放，同时精准把握产品定位和市场需求，以高光效照明、车用照明、背光等高端产品为主导，实现产销两旺，产能利用率和产销率保持较高水平，销售规模稳定。LED下游库存加速出清，照明市场回暖明显，背光和显示市场也在逐步回暖。
持续实施精细化管理，提升盈利能力。公司坚持覆盖经营全流程的精细化管理模式，尤其是在技术创新、成本费用控制方面加强了力度。持续加大研发投入，高端产品性能不断提升，产品结构逐步优化；规模经济效应显著，部分原材料价格下降，制造成本持续降低；生产效率不断提高，支出控制有力、降本增效，财务费用同比大幅下降，显著提升了盈利水平。
回购方案实施完成，新产能持续推进。公司股份回购方案已顺利实施，累计回购股份32,831,660股，成交总金额3.00亿元。公司新增了“年产240万片红黄光外延片、芯片项目”，并适时调整了“Mini/MicroLED芯片研发及制造扩建项目”的实施进度。随着新建项目的推进，MiniLED、植物照明、背光、显示等高端高价产品将陆续推出，公司产品类别将进一步丰富；随着研发投入的加大，产品结构将实现突破、性能将进一步提升、产品将进行升级，公司长期成长动力强劲。
投资建议：预计公司2024至2026年分别实现营收27.12/31.61/36.15亿元，同比增长9.32%/16.55%/14.37%，归母净利润为2.01/2.21/2.48亿元，同比增长66%/10%/12%，每股EPS为0.30/0.33/0.37元，对应当前股价PE为36/33/29倍，维持“推荐”评级。
风险提示：LED行业竞争格局可能恶化，产能释放可能不及预期，产品结构优化可能不及预期，下游需求可能不及预期。
