年中分红狂揽超67亿！这家公司盈利能力看涨，未来可期！
顺丰控股(002352)
动态：近日，顺丰控股正式对外公布了一项特别分红计划，旨在在H股上市前对A股股东进行现金回馈。根据方案，每10股将派发10元人民币的现金股利（税前），预计总分红金额将达到48.0亿元。此外，公司还发布了2024年上半年的分红计划，每10股将派发4元人民币的现金股利（税前），预计总分红金额约为19.2亿元，这一数额约占公司2024年上半年归属于母公司的净利润的40%。
分析：
双重分红彰显信心，股息率提升：在2024年10月11日，顺丰控股发布了“特别分红+中期分红”的综合性分红方案。据此计算，每10股合计可获得的股利为14元（税前），总派发金额约为67.2亿元。以10月10日的收盘价计算，股息率达到了约3.4%。具体来看，（1）特别分红部分，每10股将派发10元人民币的现金股利（税前），预计总分红金额约为48.0亿元，对应的股息率约为2.4%，公司此举旨在与股东共享经营成果；（2）中期分红部分，每10股将派发4元人民币的现金股利（税前），预计总分红金额约为19.2亿元，股息率约为1.0%。公司此前承诺，将在2023年度35%的现金分红比例基础上，稳步提升至40%，本次分红即是对此承诺的履行。综合上半年已发放的股利（每10股派发现金股利6元），我们估算公司2024年全年的股息率将达到约4.8%。
新业务发展势头良好，盈利能力持续增强：顺丰控股在上半年实现了1344.1亿元的营收，同比增长8.1%，整体增长势头稳健。其中，供应链、国际业务、快运和同城配送等新业务分别实现了312.0亿元、175.5亿元、39.6亿元的营收，同比增长率分别为8.1%、16.1%、18.5%，同城配送业务更是实现了0.62亿元的净利润，同比增长105.1%。在盈利方面，公司近年来通过多网融通策略取得了显著成效，盈利指标逐年提升。2021-2023年，公司毛利率分别为12.4%、12.5%、12.8%，归母净利率分别为2.1%、2.3%、3.2%。2024年上半年，公司在优化路由、错峰调配场地等方面取得了突破，运力、设备及场地成本占收入比重同比分别下降了0.17个百分点、0.94个百分点，毛利率和净利率均提升了0.4个百分点，分别达到了13.9%、3.5%。随着多网融通的深入实施，我们对公司未来盈利能力的持续提升持乐观态度。
盈利预期及投资建议：我们维持对公司2024-2026年净利润的预测，预计分别为95亿元、107亿元、126亿元，同比增长率分别为15%、13%、18%，每股收益（EPS）预计为2.0元、2.2元、2.6元。当前A股的市盈率（PE）分别为21倍、19倍、16倍。鉴于公司快运、冷链等新业务已进入收获期，盈利能力稳步提升，且未来将继续与股东共享经营成果，我们给予公司“买入”的投资评级。
风险提示：业务增速放缓、市场竞争加剧、新业务发展不及预期
