轮胎模具行业领军，三强驱动共筑辉煌未来

豪迈科技（股票代码：002595）

投资概览

推荐理由

   
• 轮胎模具业务：作为全球领军企业，公司市占率预计2023年达到33%，得益于轮胎行业的转型升级和公司海外生产基地的不断扩大，预计市占率将继续提升。

   
• 大型零部件业务：作为公司第二增长曲线，该业务收入规模自2019年起从13.3亿元增至2023年的27.7亿元，年复合增长率达20%。燃气轮机和风电行业的持续增长为公司提供了良好的市场需求。

   
• 数控机床业务：专注于五轴高端市场，凭借30年的技术积累，公司正加速推进第三增长曲线的确认。

全球轮胎模具行业领导者，海外产能持续扩张

全球轮胎模具市场规模预计到2030年将从2023年的113.6亿元增长至156.2亿元，年复合增长率4.4%。豪迈科技积极布局国际市场，已在多国设立子公司，如泰国、墨西哥等地。泰国工厂扩建完成后，产能持续提升；墨西哥工厂也将于2024年正式投产，进一步强化公司的全球生产服务体系。2023年，公司市占率已达到33%，在国产轮胎模具厂商受益于国内轮胎企业海外扩张和新能源汽车需求的背景下，公司龙头地位有望进一步增强。

大型零部件业务持续增长，下游需求旺盛

2023年，我国燃气轮机市场规模达到768.4亿元，同比增长24.6%，燃气轮机需求量同比增长12.1%。公司主要客户包括GE、三菱、西门子等，随着氢燃料燃气轮机的研发推进，市场前景广阔。此外，全球风电装机容量持续增长，公司风电业务订单有望逐渐恢复。

五轴高端机床市场，技术沉淀迎来收获期

全球五轴加工中心市场规模预计到2030年将达到150.3亿美元，我国五轴数控机床市场规模预计2024年将达到120亿元。我国高端数控机床国产化率不足10%，为公司提供了广阔的替代空间。豪迈科技凭借30年的技术沉淀，数控机床业务收入在2021-2023年实现87.0%的年复合增长率。

盈利预测与投资建议

预计公司2024-2026年归母净利润分别为18.6、21.2、23.8亿元，对应EPS分别为2.33、2.65、2.97元，PE分别为21、18、16倍。基于公司轮胎模具龙头地位和业务快速放量，给予2025年22倍目标PE，目标价58.30元，维持“买入”评级。

风险提示

轮胎行业依赖性、新业务拓展不及预期、汇率波动和海外运营风险等。

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