重庆基地技术改造大搬迁，龙头地位稳如泰山！

振华股份(603067)

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2024年10月21日，振华股份发布了一则重要公告，宣布其全资子公司重庆民丰化工计划通过土地置换方式，将“铬钛新材料绿色智能制造环保搬迁项目”迁建于潼南区工业园东区。此举涉及民丰化工在潼南工业园区北区的一系列资产，包括房屋、建筑物和设备，可能产生相应的搬迁补偿。

投资亮点：

根据公告内容，预计搬迁工作将平稳进行，公司有望获得政府补助，从而增加利润。重庆民丰化工的搬迁是为了响应政府关于化工企业环保技术改造和搬迁的决策，一旦搬迁完成，公司可能会获得相应的补偿，有助于提高当期利润。

重庆基地产能翻倍，行业领先地位更加稳固

振华股份目前拥有黄石和重庆两大铬盐生产基地，2023年铬盐产量达到约25万吨。截至2024年10月，重庆基地的铬盐年产能为10万吨，五氧化二钒产能1000吨，维生素K3产能1500吨，以及硫酸产能30万吨。此次迁建项目将包括20万吨/年铬盐、1500吨/年五氧化二钒、5000吨/年维生素K3、5万吨/年超细氢氧化铝等。项目完成后，公司铬盐产能预计将达到35万吨/年，进一步增强其在行业中的领先地位。

盈利预测与评级展望

预计公司2024/2025/2026年的营业收入分别为43.86亿元、46.29亿元、51.43亿元，归母净利润分别为5.28亿元、5.85亿元、6.78亿元，对应市盈率分别为11倍、10倍、9倍。鉴于迁建项目完成后公司产能的大幅提升，维持“买入”评级。

风险提示：

需关注新产能建设可能不及预期、铬铁矿价格波动、下游行业周期性波动、行业监管政策变化、环保政策变动以及安全生产等方面的风险。

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