新能源板块再迎业绩高峰，24Q3毛利率大幅提升，液冷技术助力市场加速放量！
龙腾动力(002536)
业绩稳步上升，24Q3毛利率同比大幅提升
公司最新三季报显示，2024年前三季度，公司实现营收34.96亿元，同比增长14.05%；归属于母公司的净利润达到2.67亿元，同比增长18.74%；扣除非经常性损益后的净利润为2.6亿元，同比增长21.09%。在盈利能力方面，公司前三季度毛利率为21.42%，同比下降0.91个百分点；净利率为7.59%，同比增长0.43个百分点。
在第三季度，公司营收达到11.29亿元，同比增长1.77%，环比增长0.21%；归属于母公司的净利润为0.83亿元，同比增长0.6%，环比增长27.83%。从盈利能力来看，公司第三季度毛利率为25.82%，同比增长1.55个百分点，环比增长7.78个百分点，显示明显的改善；第三季度净利率为7.31%，同比增长0.02个百分点，环比增长1.47个百分点。第三季度公司三项费用率为9.01%（不含研发费用率），同比增长0.88个百分点，环比增长2.82个百分点，显示出公司费用管控能力的提升。其中，销售费用、管理费用、财务费用率分别为3.55%、5.92%、-0.46%，同比增长1.24个百分点、0.72个百分点、-1.08个百分点，研发费用率为8.40%，同比增长0.80个百分点。
业务基础稳固，持续拓展热管理和民用领域，新业务发展迅猛
公司以机械水泵、排气歧管和涡轮增压器壳体等发动机热管理业务为核心，持续巩固和提升市场份额。在汽车产业链中，公司已成为国内传统汽车部件行业的领军企业。产品销售覆盖全国市场，并远销美洲、欧洲、东南亚等地区；目前主要客户超过190家，服务全球近300个工厂和基地。
公司未来将以电子水泵系列和温控阀系列产品为主导，积极拓展电磁阀、热管理集成模块等新产品。应用领域也将从汽车拓展至充电桩液冷、5G基站、通信设备、服务器液冷、IDC液冷、人工智能液冷、氢能液冷；风能太阳能储能液冷；现代化农业器械、大型机械装备工业液冷等热管理相关领域。新业务上半年收入2.16亿元，同比增长57.16%，该领域将成为公司转型升级的关键市场。
首次实施季度分红，积极回馈股东
结合公司的实际经营状况和现金流，经过充分考虑投资者的合理回报、公司未来的业务发展以及新业务拓展等因素，公司决定以截至2024年9月30日的总股本574,785,888股为基数，向全体股东每10股派发现金红利1元（含税），不送红股，也不以公积金转增股本，预计分配现金红利57,478,588.8元（含税）。这是公司上市以来首次实施季度分红，管理层积极回馈股东。
盈利预测与投资建议：我们预测公司2024-2026年实现归属于母公司的净利润分别为3.72/4.92/6.15亿元，当前市值对应2024-2026年的市盈率分别为16/12/10倍，维持“买入”评级。
风险提示：原材料价格波动；宏观经济波动；新能源车销量不及预期；产能扩张不及预期；行业竞争加剧
