“3Q24业绩大爆发：收入利润双增长，汽车电子业务加速推进，市场前景一片光明！”
扬杰科技(300373)
在2024年的第三个季度，扬杰科技披露了其2024年前三季度的业绩报告。在这段时间内，公司取得了可喜的成绩，总营收达到了44.23亿元，同比增长了9.48%；归属于母公司的净利润为6.69亿元，同比增长了8.28%。特别是在第三季度，公司的营收达到了15.58亿元，同比增长了10.06%，环比增长了1.38%；归属于母公司的净利润为2.44亿元，同比增长了17.91%，环比下降了0.03%；扣除非经常性损益后的净利润为2.31亿元，同比增长了13.74%，环比下降了1.30%。
公司经营分析
随着半导体市场的需求逐渐回暖，扬杰科技的业绩也在稳步增长。在国内汽车电子行业的强劲需求推动下，公司积极调整其下游和产品结构，以适应市场的变化，并积极拓展国内外市场和客户。公司坚持成本领先的战略，不断推进降本增效，这一举措取得了显著成效。在2024年的第三季度，公司的销售毛利率为33.59%，环比提升了2.27个百分点，而销售净利率为15.81%，环比略有下降0.07个百分点。
公司持续在汽车电子领域加大投入，不断推出新产品以形成差异化竞争优势。为开发出技术含量高、性能独特且满足市场特定需求的新产品，提升产品的附加值，公司在第三季度的研发费用率为6.99%，较去年同期上涨了0.48个百分点。随着汽车行业向电动化和智能化转型，车规级功率器件市场仍有增长空间，而存量市场的中低压功率器件国产化率仍有较大的提升空间，这为公司的持续增长提供了新的机遇。在2024年前三季度，公司的汽车电子业务营收同比增长了60%。同时，随着消费类电子和工业市场需求的逐步回升，消费电子和工业类业务的营收也同比增长超过20%。我们对公司未来产品结构的优化和产能利用率的提升持乐观态度，预计业绩增速将逐步回升。
盈利预测、估值与评级
考虑到行业景气度的逐步复苏，我们预测扬杰科技在2024年至2026年的归母净利润将分别为9.53亿元、11.98亿元和14.10亿元，同比分别增长3%、26%和18%，对应的每股收益分别为1.76元、2.21元和2.60元。以当前股价计算，公司的市盈率分别为29倍、23倍和19倍，因此我们维持“买入”评级。
风险提示
需要注意的是，行业需求的恢复可能不及预期，市场竞争可能加剧，汇率波动、产能投放不及预期以及限售股解禁等都可能对公司的业绩产生不利影响。
