"2024年三季报解读：内外需强劲增长，业绩飙升态势明显！"
宠物食品行业领军企业佩蒂股份(300673)
投资亮点：
最新动态：佩蒂股份公布了2024年三季报。报告显示，2024年前三季度，公司营业收入达到13.2亿元，同比增长44.34%；净利润为1.5亿元，同比增长630.85%；扣除非经常性损益后的净利润为1.5亿元，同比增长596.01%。业绩表现超出市场预期。
分析：
业绩持续高速增长。从季度数据来看，2024年第三季度，公司营业收入和净利润分别同比增长12.61%和320%。而第一季度和第二季度的营业收入同比增长率分别达到142.4%和38.1%，净利润同比增长率分别为209.6%和1316%。公司业绩的高速增长主要得益于海外市场的需求恢复以及对国内市场的积极开拓。随着海外工厂产能的释放和经营效率的提升，以及国内自主品牌业务的持续增长，公司业绩有望持续上升。
盈利能力持续改善。2024年前三季度，公司综合毛利率同比提高11.2个百分点至28.01%，预计畜皮咬胶、植物咬胶、营养肉质零食等核心品类的毛利率同比也有所提升。同时，公司期间费用率同比下降4.62个百分点至13.87%，其中销售费用率和管理费用率分别同比下降1.41个百分点和3.94个百分点，分别降至5.73%和7.64%；财务费用率同比上升0.73个百分点至0.5%。得益于毛利率的提升和费用率的下降，公司前三季度归母净利率同比提升14.88个百分点至11.7%。
我国宠物食品出口持续增长。2024年1-9月，我国零售包装的狗食或猫食饲料累计出口额达到10.98亿美元，同比增长21.08%；其中零售包装狗食或猫食饲料的罐头累计出口额0.59亿美元，同比增长40.86%；其他零售包装的狗食或猫食饲料累计出口额10.39亿美元，同比增长20.12%。在出口量方面，2024年1-9月，我国零售包装的狗食或猫食饲料累计出口数量242584.28吨，同比增长25.9%。
投资建议：预计公司2024-2025年每股收益（EPS）分别为0.66元和0.85元，对应市盈率（PE）分别为24倍和18倍。我国宠物食品出口有望持续增长，国内宠物食品市场未来有望进一步扩大，国内领先品牌有望受益。公司通过不断拓展产品线，实施多品牌策略、大单品发力，持续开拓国内外市场，全渠道运营，全球化产能布局；同时，公司不断提高研发创新能力和推进技术革新，未来发展前景广阔。维持对公司的“买入”评级。
风险提示：市场竞争加剧、原材料价格波动、汇率波动等风险。
