2024Q3业绩飙升，电动化产品市场占有率创新高！揭秘三季报亮点
柳工(000528)
投资要领：
近期动态：柳工公布了其2024年第三季度的财报。
分析：
在2024年前三季度，公司的母公司净利润实现了显著的同比增长，具体数据为营收达到了228.56亿元，同比增长8.25%；归母净利润为13.21亿元，同比增长59.82%。公司的毛利率达到了23.48%，较去年同期提升了2.83个百分点；净利率为5.94%，同比提升了2.00个百分点。在销售费用率、管理费用率、研发费用率、财务费用率方面，同比分别变动了+0.96pct、-0.10pct、+0.12pct、-0.17pct。而在第三季度，公司营收为67.96亿元，同比增长11.81%，环比下降16.32%；归母净利润为3.37亿元，同比增长58.74%，环比下降30.59%。毛利率为23.67%，同比提升1.75pct，环比下降0.34pct；净利率为5.02%，同比提升1.53pct，环比下降1.15pct。销售费用率、管理费用率、研发费用率、财务费用率同比分别变动了+1.30pct、-0.09pct、+0.32pct、-1.52pct，环比分别变动了+0.71pct、+0.63pct、+0.88pct、+0.39pct。
土方机械市场内外均实现增长，新产品助力市场份额提升。公司积极推行“全面国际化”战略，积极拓展新领域和新市场，装载机和挖掘机两大主导产品保持稳定增长，装载机海外市场销量持续增长，市场份额提升2.00pct。2024年上半年土方机械营收为99.37亿元，同比增长15.91%，国内外市场均实现增长。新兴市场销量显著增长，小型工程机械、矿用卡车、汽车起重机、高空机械等销量均实现超过100.00%的增长，新产品的推出助力市场份额的提升。
电动化产品市场份额实现突破，核心竞争力持续增强。公司已形成了多技术路线的电动化产品矩阵，满足客户多样化的产品解决方案需求，电动化产品在亚太、北欧等市场的市场份额持续实现突破。公司2024年上半年推出了约20款新产品，其中无人驾驶工程机械6626E型无人驾驶压路机在包银高铁项目中的作业表现优异，整体作业效率接近人工操作的90%。此外，公司开发了搅拌站无人驾驶装载机上料云控系统、无人驾驶矿卡云控平台和无人驾驶压路机机群协同作业系统等解决方案，进一步提升了施工效率和安全性。
投资建议：维持“买入”评级。预计公司2024-2026年每股收益（EPS）分别为0.71元、0.90元、1.08元，对应市盈率（PE）分别为18倍、14倍、12倍，维持“买入”评级。
风险提示：（1）若下游需求未达预期，公司产品需求可能减弱；（2）若海外市场对国内企业产品的需求减少，可能导致公司业绩承压；（3）若原材料价格大幅上涨，公司业绩可能面临较大压力。
