Q3业绩飙升，产能提速布局，紧跟市场趋势，再创辉煌！
诺泰生物(688076)
投资亮点：
公司近期公布了2024年三季度财务报告
2024年第一季度至第三季度：公司营业收入达到12.5亿元，同比增长76.5%；归属于母公司净利润为3.5亿元，同比增长281.9%；扣除非经常性损益后的归属于母公司净利润为3.55亿元，同比增长301.4%；
2024年第三季度：公司营业收入为4.2亿元，同比增长36.3%；归属于母公司净利润为1.2亿元，同比增长146.9%；扣除非经常性损益后的归属于母公司净利润为1.3亿元，同比增长176.3%。
毛利率持续提升，三季度研发投入显著增长
第三季度毛利率达到73.3%，同比上升8.6个百分点，环比上升5.9个百分点；从费用率来看，第三季度销售费用率为4.2%，同比下降0.3个百分点，管理费用率为17.9%，同比下降2.8个百分点，研发费用率为14.3%，同比下降0.4个百分点，财务费用率为2.6%，同比上升1.3个百分点。其中，三季度研发投入达到0.6亿元，同比增长32%，创单季度研发投入新高。
加快产能布局，顺应趋势，25年上半年将新增10吨产能
原料药业务方面，公司领先于市场：时间领先，预计2025年上半年将新增10吨多肽原料药产能。1）新建的601多肽车间已提前完成封顶，预计2024年底完成安装调试，届时将新增多肽产能5吨/年；2）新建的602多肽车间预计2025年上半年完成建设、安装及调试，将再新增多肽产能5吨/年；3）启动多肽原料药的大规模化、科技化升级项目，将新增更大吨位数的多肽优质产能。技术领先：司美格鲁肽等长链修饰多肽药物的单批次产量已超过10公斤，收率和质量均处于行业先进水平。
多肽原料药客户众多，长期增长趋势明确：公司自主开发的多肽原料药已销往美国、欧洲、印度、加拿大等地区，并与Krka、Chemo、Cipla、Apotex、Teva、MSD等知名制药公司建立了合作关系。
盈利预测与投资建议
诺泰生物作为我国多肽原料药的领军企业，在GLP-1产业的大趋势下，积极扩大产能，抓住机遇。我们预计公司2024-2025年的归属于母公司净利润分别为4.2亿/5.9亿/8.3亿（维持前次预测），对应PE分别为33倍/23倍/16倍，维持“买入”评级。
风险提示
产能建设可能不及预期，多肽原料药订单可能不及预期，多肽原料药价格可能面临降价风险
