“业绩稳健提升，前三季度营收与毛利率齐飞：公司事件深度解析！”
扬杰科技(300373)
动态
扬杰科技发布2024年三季报：2024年前三季度公司实现营业收入44.24亿元，同比增长9.48%；归属于上市公司股东的净利润6.69亿元，同比增长8.28%；扣除非经常性损益的净利润6.54亿元，同比增长6.59%。
投资观察
公司营收保持稳定增长，汽车业务潜力巨大
在2024年前三季度，公司营收达到44.24亿元，同比增长9.48%，第三季度营收15.58亿元，同比增长10.06%，净利润2.44亿元，同比增长17.91%。这一增长主要得益于下游应用领域的需求回升。在全球汽车行业电动化和智能化转型的推动下，公司的汽车电子业务营收同比增长60%，展现出强大的成长潜力。此外，消费电子及工业产品的需求回升，使得相关产品营业收入同比增长均超过20%。
成本控制成效显著，毛利率稳步提升
公司持续实施成本领先战略，通过研发创新、精益价值流改善、流程优化等多方面措施，有效推进降本增效。2024年上半年，公司直接人效同比提升11%，设备综合利用率同比提升5.8%，标准成本及失效成本合计降本超过1.8亿元。前三季度公司毛利率稳步上升，第三季度毛利率达到33.59%，较第一季度提升5.92个百分点，毛利率提升明显。
海外市场进入增长阶段，国产替代前景广阔
公司海外市场在上半年经历库存去化后，第二季度开始环比增长。尽管上半年海外业务营收占比未提升，但复苏趋势明显。公司主要产品在海外市场包括MOSFET、小信号产品，以及TVS和ESD等二三极管，IGBT和SiC产品也在有序推进。随着海外市场对低成本供应链的需求增加，公司产品有望在海外市场实现大规模替代。越南工厂的建设进展顺利，预计将在2024年底至2025年初投产，这将进一步增强公司的海外竞争力。
财务展望
预计公司2024-2026年收入分别为60.65、73.12、85.37亿元，EPS分别为1.77、2.19、2.69元，当前股价对应PE分别为27、22、18倍。随着下游市场的逐步回暖和汽车业务的快速增长，公司有望实现营收和利润的持续增长，维持“买入”投资评级。
风险警示
公司面临宏观经济风险、产品研发不及预期、行业竞争加剧、下游需求不及预期以及海外市场开拓不及预期的风险。
