新能源浪潮推动业绩飙升：公司业绩再创新高
博威合金(601137)
事件
在10月24日，博威合金公司发布了2024年三季报，报告显示，前三季度公司营收达到了145.89亿元，同比增长了16.48%；归属于母公司的净利润为10.98亿元，同比增长了38.81%；扣除非经常性损益的净利润为10.58亿元，同比增长了33.19%。在第三季度，公司实现了归属于母公司的净利润4.51亿元，环比增长26.73%，同比增长42.81%。
点评
博威合金在新能源组件业务方面的快速发展，成为推动公司业绩大幅增长的主要动力。在第三季度，公司新能源业务持续增长，光伏组件的发货量稳步上升，实现了业务的显著增长。同时，新能源业务的盈利能力也得到提升，量利齐升，为公司的业绩增长做出了重要贡献。在第三季度，公司在美国和越南的TOPCon组件及电池片新建和扩建项目稳步推进，美国光伏市场需求强劲，公司在美国已建立了长期稳定可靠的客户关系。在越南的子公司因享受税收优惠，随着新能源组件业务的推进，有望为公司带来可持续的增长。
新材料业务保持稳定增长，带材业务实现大幅提升。在第三季度，公司新材料的销量实现增长，带材业务同比大幅增加，产品结构得到优化，汽车电子在带材中的占比逐步上升，原材料价格上涨也推动了营收的增长。新材料业务的盈利能力提升，拓宽了公司的利润空间，对公司业绩的增长做出了贡献。在第三季度，公司2万吨特殊合金电子材料线材的扩建项目稳步推进，3万吨特殊合金带材项目也在进行中，这些项目将为公司带来新的盈利增长点。
对全资子公司进行大幅增资，加速光伏电池及组件业务的发展。2024年10月24日，公司宣布拟以自有资金5000万美元对全资子公司博威合金（香港）进行增资；博威合金（香港）以自有资金为其全资子公司CRP公司增资6000万美元；公司全资子公司博威尔特太阳能科技有限公司以自有资金6000万美元对其全资子公司博威尔特（海阳）进行增资。增资后，公司仍持有这些子公司的100%股权。此次增资的子公司业务涵盖了金属制品的采购、加工、贸易，以及光伏电池及组件产品的生产销售，这将有利于公司主营业务的发展，满足市场和客户的需求，进一步提升公司的长期整体竞争力。
盈利预测及投资评级
预计公司2024至2026年的营收分别为222/245/249亿元，归属于母公司的净利润分别为16.24/19.96/21.12亿元，每股收益（EPS）分别为2.08/2.55/2.70元，对应的市盈率（PE）分别为8.50/6.92/6.54倍。维持“买入”评级。
风险提示
项目扩产不及预期；下游销售不及预期；汇率波动。
