业绩飙升！同环比双增长，公司扩产AI业务，渗透加速，未来可期
沪电科技（股票代码：002463）
企业2024年第三季度业绩表现强劲，继续持有“买入”评级建议
沪电科技最新公布的2024年前三季度财务报告显示，该期间公司营收达到90.11亿元，同比增长48.15%，主要得益于前三季度的订单持续增长；归属于母公司的净利润为18.48亿元，同比增长93.94%；扣除非经常性损益后的净利润为18.06亿元，同比增长105.8%；毛利率为35.86%，较去年同期上升5.28个百分点；净利率为20.31%，较去年同期上升4.89个百分点。具体到第三季度，公司营收35.87亿元，同比增长54.67%，环比增长26.29%；实现归母净利润7.08亿元，同比增长53.66%，环比增长13.03%；扣非净利润6.95亿元，同比增长60.28%，环比增长13.00%。毛利率为34.94%，同比增长2.82个百分点，环比下降3.89个百分点；归母净利率为19.73%，同比增长-0.13个百分点，环比下降2.32个百分点。基于此，我们继续看好公司2024至2026年的盈利前景，预计归母净利润分别为25.15亿元、32.91亿元和38.55亿元，对应每股收益（EPS）分别为1.31元、1.72元和2.01元，当前股价对应的市盈率（PE）分别为33.7倍、25.8倍和22.0倍。公司AI服务器、高速交换机等产品的市场前景广阔，有望实现加速放量，因此维持“买入”评级。
加大高端PCB产能，推动AI产品占比快速上升
2024年10月24日，沪电科技宣布了一项针对人工智能芯片配套高端印制电路板的新建扩产项目。公司计划利用自有或自筹资金，对昆山青淞厂的高层高密度PCB制造项目进行扩产。该项目预计年产约29万平方米的人工智能芯片配套高端印制电路板，总建设周期为8年，总投资额约为43亿元，涵盖基础设施建设、设备购置及流动资金。其中，第一阶段计划年产约18万平方米的高层高密度互连积层板，一期总投资额约26.8亿元，预计在2028年之前完成；第二阶段计划年产约11万平方米的高层高密度互连积层板，二期总投资额约16.2亿元，预计在2032年底前完成。项目全部完成后，预计将新增年营业收入约48亿元。第一阶段完成后，预计新增年营业收入约30亿元，对应净利润约4.7亿元；第二阶段完成后，预计新增年营业收入约18亿元，对应净利润约2.85亿元。此举将有助于公司扩大高端产品产能，更好地满足客户对高速运算服务器、人工智能等新兴计算场景对高端PCB板的中长期需求。
风险提示：行业景气度回升不及预期、产品研发进度不及预期、行业竞争格局加剧。
