2024年三季报亮点解析：企业稳健经营，DCI布局多点开花展新篇
网宿科技(300017)
网宿科技近日公布了2024年第三季度的业绩报告。2024年10月25日，网宿科技正式发布其三季报，报告显示，公司本季度收入达到了36.1亿元，同比增长2.6%；净利润为4.3亿元，同比增长0.8%。具体到第三季度，公司实现收入13.1亿元，同比增长10.0%，但归母净利润为1.3亿元，同比下滑21.3%。
尽管如此，剔除汇兑损失和处置子公司股权收益的影响后，公司核心净利润仍然实现了增长。在第三季度，公司汇兑损失为4161万元，去年同期汇兑损失约为753万元。此外，剔除2023年第三季度处置CDN-VIDEOLLC股权产生的收益，公司核心净利润约为1.7亿元，同比增长近28%。
在海外市场，各大巨头纷纷布局DCI（数据中心基础设施），东南亚的流量市场有望持续保持活力。据CDCC报告，字节跳动已在马来西亚投资约154亿元建设人工智能中心，并计划在2025年于泰国建立数据中心，提供基于云和AI的服务。谷歌在马来西亚的首个数据中心和云可用区的奠基仪式，进一步强化了其在东南亚的发展战略。我们认为，马来西亚有望成为东盟地区最大的数据中心枢纽，数字经济的持续增长将推动流量的增长。网宿科技与国内外多家优质运营商深度合作，依靠全球分布式部署的节点资源及自研技术平台，为客户提供全球化网络加速服务，为公司边缘计算及安全业务奠定了坚实基础。
在液冷产品方面，网宿科技持续发力，成功打通了多道算力环节。我们认为，随着GPU功耗的增长和机柜密度的提升，节能、低碳、高密、安静成为数据中心散热的新需求。根据浪IDC的统计，中国液冷服务器市场在2024年上半年同比增长了98.3%，市场规模达到12.6亿美元，出货量同比增长81.8%。预计到2023-2028年，中国液冷服务器年复合增长率将达到47.6%，市场规模有望在2028年达到102亿美元。网宿科技子公司绿色云图已在电信、云计算等多个领域实现规模应用，其浸没式液冷技术在行业处于领先地位，随着产业落地，有望加速应用。
投资建议：我们看好网宿科技在海外市场的竞争力以及国内短视频巨头出海的潜力。同时，我们认为公司的CDN节点正在逐步实现全球化布局，并具备边缘GPU计算能力。预计公司2024-2026年实现归母净利润分别为6.3/7.2/8.3亿元，对应2024年10月25日收盘价P/E分别为36/32/27倍，维持“推荐”评级。
风险提示：边缘计算技术落地不及预期，短视频出海不及预期，CDN行业竞争格局恶化。
