“业绩飙升！这家公司利润率闪耀，外贸业务再攀高峰，亮点纷呈！”
金盘科技(688676)
重大新闻
金盘科技公布2024年第三季度财报：2024年前三季度，公司营收达到47.99亿元，同比增长0.53%；归属于母公司的净利润为4.04亿元，同比增长21.17%。
投资分析
第三季度业绩显著增长，利润率表现优异
2024年前三季度，金盘科技实现营业收入47.99亿元，与去年同期持平；归属于母公司的净利润4.04亿元，同比增长21.17%；毛利率为24.21%，同比上升2.05个百分点；净利率为8.34%，同比上升1.38个百分点。其中，2024年第三季度营业收入18.82亿元，同比持平，环比增长16.82%；归属于母公司的净利润1.81亿元，同比增长27.54%，环比增长41.86%；毛利率和净利率分别达到25.53%和9.57%，为上市以来最佳单季度水平，较上半年分别提升了2.17个百分点和2.02个百分点。此外，公司实际控制人、董事长建议2024年度以现金方式分配的利润应超过当年实现的可供分配利润的40%。
外销占比增加，内销降幅缩小
2024年前三季度，公司主营业务外销收入13.66亿元，占主营业务收入的28.64%，其中第三季度外销收入5.75亿元，占当季主营业务收入的30.79%，较上半年水平上升3.52个百分点。我们分析，上半年公司海外订单确实受到下游节奏的影响，但第三季度海外订单已呈加速趋势，带动公司整体毛利率水平提升。随着公司在美洲、欧洲及中东地区的数据中心、电网、风光储和工业基础设施等领域订单持续增长，公司整体盈利能力有望随海外收入占比的增加而同步提升。
2024年前三季度，公司主营业务内销收入34.02亿元，占主营业务收入的71.36%，其中第三季度内销收入12.93亿元，占当季主营业务收入的69.21%。上半年，公司国内新能源收入受光伏硅料扩产降速影响同比下滑，随着硅料订单占比下降，同时非新能源领域加速贡献增量订单（前三季度公司国内数据中心订单量同比增长102%），公司国内端压力逐季减弱，预计全年公司国内收入降幅将相比上半年的同比降幅10.02%收窄。
积极布局国内外产能
在海外方面，公司已扩大墨西哥产能，并在墨西哥及美国做好全线产品产能扩产准备，同时欧洲已完成波兰工厂和欧洲销售及售后服务总部的布局，预计第四季度公司在波兰准备好产能，为进一步拓展市场奠定基础。在国内方面，公司桐乡项目于10月正式开工，达产后预计将新增各类变压器系列产品产能。
盈利预测
考虑到今年公司国内新能源业务收入有所下滑，我们下调公司盈利预测，预测公司2024-2026年收入分别为77.34、96.77、120.18亿元，EPS分别为1.37、1.80、2.43元，当前股价对应PE分别为26.1、19.8、14.7倍。鉴于公司海外订单快速增长，同时外销占比提升有望带来盈利能力继续改善，给予“买入”投资评级。
风险提示
海内外变压器需求不及预期风险、行业竞争加剧风险、原材料价格波动风险、海外经营风险及汇兑损益风险、大盘系统性风险。
