“2024年三季报大解析：先进制程设备交付落地，毛利率逆势上扬！”

精测电子（股票代码：300567）

事件：

精测电子于10月24日公布了2024年三季报，数据显示，公司前三季度营业收入达到18.31亿元，同比增长18.50%；归属于母公司净利润为0.82亿元，同比增长高达752.58%；扣除非经常性损益后的净利润为0.01亿元，同比增长100.81%。

投资要点：

2024年第三季度，公司各项业务均实现了同比大幅增长，且订单充足。第三季度公司收入为7.10亿元，同比增长63.35%，环比增长0.93%；归母净利润为0.32亿元，同比增长231.25%，环比下降50.71%；扣除非经常性损益后的净利润为0.04亿元，同比增长110.24%，环比下降82.22%。具体到业务板块，显示板块收入为4.93亿元，同比增长55.96%；半导体测试板块收入为1.80亿元，同比增长108.36%；新能源板块收入为0.29亿元，同比增长51.86%。截至2024年9月30日，公司累计在手订单约为31.68亿元，其中显示领域订单8.31亿元，半导体领域订单16.90亿元，新能源领域订单6.46亿元。

第三季度毛利率环比上升，研发投入持续加大。第三季度公司毛利率为43.97%，同比减少4.60个百分点，环比增长3.21个百分点；净利率为0.09%，同比增长10.47个百分点，环比减少11.88个百分点。期间费用率为46.77%，同比减少17.95个百分点，其中销售费用同比增长27.52%，管理费用同比增长14.36%，研发费用同比增长12.22%，财务费用同比增长59.51%。

先进制程明场缺陷检测设备已成功交付，半导体核心产品在国内处于领先地位。公司的膜厚系列产品、OCD设备、电子束设备、半导体硅片应力量测设备、明场光学检测设备等核心产品在国内行业均处于领先水平，竞争优势明显。目前，公司核心产品已覆盖先进制程，膜厚产品、OCD设备以及电子束缺陷复查设备已获得先进制程重复性订单，截至2024年10月24日，公司先进制程工艺节点的明场缺陷检测设备已完成交付。

盈利预测和投资评级：我们预计公司2024-2026年将实现收入分别为29.79、37.42、46.81亿元，归母净利润分别为2.24、3.58、5.11亿元，现价对应PE分别为76、47、33倍。公司作为国内平板显示测试设备的领军企业，半导体检测设备正在加速放量，维持“买入”评级。

风险提示：平板显示及半导体行业复苏不及预期；新品拓展进度不及预期；产品技术迭代风险；半导体设备国产替代不及预期风险；行业竞争加剧；产能扩张不及预期风险；研发投入较高无法及时转化为收入的风险；毛利率下滑风险。

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