OLED市场爆发，三季报喜讯连连，深度受益企业再掀增长狂潮！
莱特光电(688150)
报告摘要
事件概述
在前三季度的业绩报告中，莱特光电呈现出强劲的增长势头。报告显示，公司前三季度营收达到3.56亿元，同比增长了79.91%；归属于母公司的净利润达到了1.3亿元，同比增长了131.7%；扣除非经常性损益后的归母净利润为1.16亿元，同比增长了187.89%。毛利率为66.39%，同比增长了2.79个百分点；净利率为36.43%，同比增长了8.14个百分点。
在第三季度，莱特光电的营收为1.11亿元，同比增长了95.53%，但环比下降了15.81%；归母净利润为0.37亿元，同比增长了204.03%，但环比下降了23.9%；扣除非经常性损益后的归母净利润为0.33亿元，同比增长了378.97%，但环比下降了23.67%。毛利率为66.8%，同比增长了6.37个百分点，环比上升了0.11个百分点；净利率为33.68%，同比增长了12.02个百分点，但环比下降了3.57个百分点。
24年前三季度，莱特光电业绩大幅增长主要得益于消费电子需求的回暖以及OLED渗透率的提升。
随着消费电子市场回暖和OLED技术的广泛应用，莱特光电下游客户的需求持续增长，尤其是OLED终端材料销售收入同比大幅增加。预计随着OLED厂商稼动率的维持以及公司新产品规模效应的提升，莱特光电后续业绩有望持续增长。
莱特光电凭借持续的研发创新和客户拓展，助力公司高速成长
1）OLED产业的蓬勃发展，各细分领域OLED渗透率的显著提升，使得全球主流面板厂商加大了对AMOLED的布局。作为OLED产业链的关键环节，OLED材料的国产化进程加速，莱特光电在国产替代方面具有显著优势；2)莱特光电持续加大研发投入，前三季度研发投入0.44亿元，同比增长15.8%，RedPrime和GreenHost材料已稳定量产供应，RedHost、GreenPrime以及蓝光系列材料在客户端验证测试进展顺利；3）在客户拓展方面，公司已进入京东方、华星光电、和辉、天马、信利等知名面板厂商的供应链体系，并实现量产，形成了行业内的先发优势。同时，公司积极开发新客户，多款产品在客户端验证测试中表现良好，致力于逐步实现国内OLED面板厂商的全覆盖。此外，公司还在积极拓展硅基OLED等其他客户领域，进展顺利。在OLED渗透率持续提升和材料国产替代的大背景下，莱特光电通过研发和客户拓展，预计未来将实现高速成长。
投资建议
鉴于当前宏观环境的不确定性，我们预测莱特光电2024/2025/2026年的归母净利润分别为1.84/3.3/5.37亿元（此前预测为2.05/3.54/5.75亿元），按照2024年10月24日的收盘价计算，PE分别为45/25/15倍，维持“买入”评级。
风险提示
需要注意的是，莱特光电面临客户拓展不及预期、下游需求不及预期、技术迭代风险以及研报使用信息更新不及时的风险。
