《稳健增长，业绩跑赢预期！揭秘持续上涨的秘密》

安图生物（603658）

动态：

近日，安图生物公布了2024年三季度的财务报告。报告显示，公司前三季度营业收入达到33.80亿元，同比增长4.24%；归属于母公司的净利润为9.56亿元，同比增长6.13%。在第三季度，公司营业收入为11.73亿元，同比增长3.38%；归属于母公司的净利润为3.37亿元，同比增长-5.18%。

市场分析：

安图生物的收入持续呈现出稳健的增长态势，这与市场预期相吻合。在2024年，公司在国内市场面临医疗反腐和DRGs执行范围扩大的多重挑战，但公司依然保持积极进取的态度，专注于主营业务，不断拓展市场，使得收入保持稳定增长。第三季度的收入增速与上半年基本保持一致。此外，公司第三季度的毛利率达到66.80%，环比略有上升，这主要得益于免疫试剂等高毛利率产品的占比提升；期间费用率保持稳定，其中销售费用率为15.60%（下降0.10个百分点），管理费用率为4.83%（上升1.05个百分点），研发费用率为15.18%（上升1.90个百分点），显示出公司对研发的持续投入。

业务布局：

安图生物全面布局免疫、微生物、分子、生化、质谱等多个检测领域，产品线丰富，发展空间广阔。公司凭借二十余年的积累，在技术创新、精良制造、资源整合、客户服务等方面形成了自身的规模和特色，成为核心竞争优势。公司布局了覆盖传染病至非传染病应用领域的多种产品，提供全面的临床免疫检测、微生物检测、分子诊断检测和生化检测等综合解决方案。在免疫检测领域，公司成功推出了自身抗体检测系列产品，预计将有33项产品陆续上市，进一步增强了产品竞争力；在生化检测领域，公司推出了高通量全自动化生化分析仪B2000系列，丰富了产品线；在分子检测领域，公司持续开发超多重一体化全集成核酸即时检测系统，更好地服务于临床检验；在质谱检测领域，公司加大了全自动微生物质谱检测系统的研发，开发了多款质谱系统，并配套了全自动点样系统和质谱用系列试剂盒，有效构建了微生物质谱整体解决方案，各项进展顺利，综合竞争能力不断提升。

评级与展望：

基于公司的业绩表现和未来增长潜力，我们维持“推荐”评级。作为体外诊断领域的领先企业，安图生物的免疫检测业务有望持续快速增长，同时微生物检测、分子检测、生化、质谱等业务领域的发展空间也十分广阔，长期增长前景可期。我们维持对公司的盈利预测，预计2024-2026年的每股收益（EPS）分别为2.40元、2.81元、3.49元，持续看好公司长期发展前景，维持“推荐”评级。

风险提示：1）产品销售不及预期；2）新产品推广不及预期；3）集采政策降价风险；4）海外市场拓展不及预期等。

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