2024三季度报告解析：可变信息标产能提升，不干胶材料订单量稳步攀升
方大新材（838163）
投资亮点
最新动态：方大新材发布2024年Q1-Q3业绩报告，期内公司实现营业收入达5.10亿元，较去年同期增长43.66%；归属于上市公司股东的净利润为3595.57万元，同比增长18.01%。
业绩增长动力源于产能扩张与市场拓展：（1）2024年Q1-Q3，公司营收大幅提升主要得益于可变信息标生产建设项目的成功投产，该项目的产能逐步释放，带动了销售额的增长。此外，公司加强国内外不干胶材料的推广和宣传，国内外订单量随之增加。（2）同期，公司加大营销力度，销售费用同比增长55.81%，主要由于境内外的展销会费用、差旅费及境外公司费用增加，同时随着营业收入的增长，销售人员薪酬也有所提升。
业务领域广泛，受益于行业需求增长：2024年上半年，邮政快递行业保持稳定增长，物流包装需求增加。国家邮政局数据显示，2024年上半年邮政行业寄递业务量累计完成894.2亿件，同比增长20.5%，其中快递业务量完成801.6亿件，同比增长23.1%。公司加强与顺丰、京东等快递企业的合作，电子面单等可变信息标签业务实现增长。
步入产能扩张阶段，产品质量与产量同步提升：（1）2024年，公司步入产能释放周期，预计将推动业绩的快速增长。首批生产线投产后，不干胶标签材料的产能将达到6亿平方米，8条生产线投产后，生产效率将大幅提升，提高至现有水平的8-10倍。新工厂规划的8条大型生产线，不仅将显著提升产能，还将助力公司向产业链中上游产品领域拓展。（2）公司可变信息标签生产建设项目由方大新材自主规划，为行业首创，标志着公司生产水平的重大革新。公司采用信息化、智能化、互联网+等新技术，引进国际一流水平的自动化生产线及生产测试设备，如涂硅涂胶复合线、高速模切机等，大幅提升产品质量和精度。
盈利预测与评级：鉴于公司成长潜力及下游市场需求强劲，我们预计公司将步入新一轮高质量发展阶段。虽然公司产能进入扩张阶段，但营收增长将逐步释放。我们下调了公司的盈利预测，预计2024-2026年归母净利润分别为0.63/0.84/1.05亿元，对应EPS为0.49/0.65/0.82元/股，PE分别为45/34/27倍，维持“买入”评级。
风险提示：原材料价格波动风险、汇率波动风险、物流行业波动风险。
