中小盘企业三季度业绩飘红，全年增长势头强劲，投资前景看涨！
华测导航(300627)
华测导航近期公布了2024年三季报，展现出公司业绩的稳健增长态势。
在2024年的前三季度，华测导航的营业收入达到了22.68亿元，同比增长了24.22%，净利润为3.90亿元，同比增长了37.84%。作为国内高精度卫星导航定位的领军企业，华测导航的业绩有望继续保持稳健增长。基于此，我们对公司2024-2025年的业绩预测保持不变，并对2026年的预测进行了小幅上调。预计2024-2026年公司的归母净利润分别为5.95亿元、7.59亿元和9.51亿元，对应EPS分别为1.09元/股、1.39元/股和1.74元/股，对应PE分别为34.1倍、26.7倍和21.3倍，维持“买入”评级。
公司规模效应逐渐显现，内部管理能力不断提升，盈利能力持续增强。
在2024年的前三季度，华测导航的单季度收入分别为6.17亿元、8.67亿元和7.83亿元，同比增长分别为20.53%、24.57%和26.90%，营收实现了持续的高增长。在盈利能力方面，公司的毛利率和净利率分别为59.18%和16.96%，同比提升了0.81个百分点和1.83个百分点，净利率连续三个季度实现增长，显示出公司盈利能力的持续增强。在费用方面，公司的销售、管理、研发和财务费用率分别为19.04%、7.54%、16.86%和0.34%，同比变化分别为-1.44个百分点、-0.65个百分点、+0.02个百分点和+0.02个百分点，公司规模效应和内部管理能力的提升使得费用管控能力逐步增强，整体期间费用率同比减少了2.05个百分点。
公司在下游应用场景的开拓方面取得了显著成果，海外市场、低空经济和自动驾驶为公司打开了新的成长空间。
华测导航积极拓展高精度定位技术的行业应用，包括农场自动化、地质灾害监测和自动驾驶等领域，形成了产品和品牌的优势，并在下游应用场景的拓展上取得了明显的成效。在海外业务方面，2024年上半年，公司的海外市场营收已经达到了4.45亿元，同比增长了34.98%，海外业务的毛利率也达到了67.29%，随着海外市场的进一步开拓，有望为公司业绩的增长提供新的动力。在自动驾驶领域，公司的车规级组合导航产品已经获得多家车企的定点，部分产品实现了批量交付，有助于提高车企的自动驾驶能力。此外，公司还在低速机器人、矿车、港口和物流自动驾驶等领域与易控、三一、徐工等公司达成了合作。同时，公司积极发展低空经济业务，为低空经济领域的作业终端提供包括导航定位模组和高精度账号服务等在内的综合解决方案，进一步拓宽了公司的成长空间。
风险提示：产品研发不及预期、行业竞争激烈、下游需求不及预期。
