抓住AI浪潮，800G交换机蓄势待发，投资加码，收入翻倍增长，共赢未来！
沪电股份（股票代码：002463）
动态：
在最新发布的2024年三季报中，沪电股份展示了令人瞩目的业绩。前三季度，公司营业收入达到了90.11亿元，同比增长了48.15%，归母净利润更是达到了18.48亿元，同比增长高达93.94%，扣非净利润同比增长105.8%。在第三季度，公司营业收入达到35.87亿元，同比增长54.67%，归母净利润增长53.66%。
AI助力订单兴旺，收入增长势头强劲
第三季度营收同比增长55%，增速进一步加快，环比增长26.29%，这主要得益于AI技术的推动，使得公司在AI服务器和HPC相关PCB产品方面的营业收入占比从去年同期的21.13%上升至31.48%。AI的浪潮为公司带来了巨大的市场机遇。
汇兑因素影响盈利，产品结构优化前景可期
报告期内，公司毛利率达到35.86%，同比提升5.29个百分点，但第三季度毛利率环比略有下降，主要受汇率波动影响。净利率方面，第三季度实现19.57%，同比提升0.07个百分点，预计汇兑损失对利润产生了负面影响。我们相信，随着公司800G交换机产品、GPU类产品等高增长产品的持续放量，公司产品结构不断优化，毛利率有望持续提升。
把握AI产业趋势，PCB市场持续成长
尽管AI应用的“杀手级”场景尚未广泛落地，但从长远来看，随着AI应用场景的逐渐成熟，图像、语音、机器视觉和游戏等领域的数据处理需求将快速增长，这将为提供高性能PCB解决方案的企业带来巨大的市场潜力。
巨额投资助力AI需求增长
公司宣布将投资约43亿元用于建设人工智能芯片配套高端印制电路板扩产项目，项目分两阶段实施，总建设期为8年。第一阶段预计年产约18万平方米高层高密度互连积层板；第二阶段计划年产约11万平方米。项目完成后，预计新增年营业收入约48亿元人民币，此举进一步彰显了公司对产业趋势的信心，有望巩固其在算力AIPCB领域的领导地位。
盈利预测与投资建议：
基于公司前三季度的强劲业绩和利润率的持续上升，我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为26/35/42亿元，对应PE分别为32/24/20倍，因此维持“增持”评级。
风险提示：AI发展不及预期、交换机市场渗透率不及预期、公司技术升级迭代不及预期
