业绩稳定增长，创新业务引领未来——系列点评二深度解析
中国汽研(601965)
动态：该企业在近期公布了2024年第三季度的财务报告，报告显示，2024年1至3季度，公司实现营收30.47亿元，同比增长20.89%；归属于母公司的净利润为6.70亿元，同比增长20.50%；扣除非经常性损益后的净利润为6.05亿元，同比增长13.60%。具体到第三季度，公司营收为10.47亿元，同比增长20.32%，但环比下降8.09%；归属于母公司的净利润为2.69亿元，同比增长26.05%，环比增长13.22%；扣除非经常性损益后的净利润为2.28亿元，同比增长12.13%，环比增长1.81%。
业绩表现良好，管理效率持续提升。首先，在收入方面，第三季度营收同比增长20.32%，显示出公司在业务市场的持续拓展和重点客户的深化合作；其次，在利润方面，第三季度归母净利润同比增长26.05%，扣非归母净利润同比增长12.13%，毛利率和净利率均有所提升，体现了公司在市场开拓和高效管理方面的成果。此外，公司在费用控制方面也表现出色，销售、管理、研发和财务费用率同比均有所下降。
技术服务业务稳健增长，新产品和新业务取得突破。在技术服务领域，前三季度收入同比增长18.69%，这得益于公司对市场和客户需求的精准把握，以及对战略优势主业和新兴业务的聚焦。装备制造业务同样表现强劲，前三季度收入同比增长15.02%，新签订单不断增加，尤其在氢能领域取得了重要突破。
区域布局成效显著，国际化业务取得突破。2024年上半年，公司各区域收入表现各异，其中华东地区收入增长显著，主要得益于技术服务战略布局的成效；国外地区收入增长，得益于技术服务国际化业务的突破。公司持续推进“354”战略布局，加强区域属地化服务能力，逐步建立覆盖多个重点地区的海外路试服务网络。
投资分析：作为中国汽车检测行业的优质稀缺标的，公司拥有显著的资产和资质壁垒。业绩表现独立于行业销量，随着汽车新车推出速度的加快和产品升级，公司业绩有望持续增长。预计2024至2026年，公司收入和净利润将分别达到48.47/57.67/68.07亿元和9.91/11.90/14.21亿元，对应EPS为0.99/1.19/1.42元，当前股价对应PE为18/15/13倍，维持“推荐”评级。
风险提示：检测政策推进可能不及预期，原材料价格上涨可能影响成本，技术创新可能不及预期等。
