“逆势增长！核心品类环比回升，短期展望乐观，市场潜力待爆发！”
金达威药业(600566)
于2024年10月25日，金达威药业对外公布2024年第三季度业绩报告。截至2024年前三季度，公司总营收达到58.05亿元，同比下降11.19%；归属于母公司的净利润为19.03亿元，同比下降2.13%；扣除非经常性损益后的净利润为16.99亿元，同比下降7.06%。
按季度分析，2024年第三季度，公司营收为17.71亿元，同比下降7.18%；归属于母公司的净利润为5.65亿元，同比下降6.58%；扣除非经常性损益后的净利润为5.19亿元，同比下降10.69%。
经营状况分析
公司的毛利率略有下滑，这可能跟产品结构调整有关。2024年第三季度，公司的毛利率为78.53%，同比减少3.3个百分点，雷贝拉唑钠肠溶胶囊因集采政策的影响仍在持续。与此同时，公司的销售费用率继续下降，2024年第三季度销售费用率为32.77%，同比减少4.84个百分点。
蒲地蓝消炎口服液有望转为双跨品种，小儿豉翘清热颗粒未列入中成药集采征求意见稿。据国家药品不良反应监测中心9月底公告，蒲地蓝消炎口服液的双跨转换公示正在进行，成功转换后，有望进一步拓宽其在院外市场的销售。根据湖北医保服务平台发布的《全国中成药采购联盟集中采购文件》（征求意见稿），小儿豉翘清热颗粒未被列入其中，有利于其短期销售的持续增长。此外，小儿豉翘清热糖浆也在《2024年国家基本医疗保险、工伤保险和生育保险药品目录调整通过形式审查的申报药品名单》中，若能成功进入医保谈判，有望成为颗粒剂的有力补充。
盈利预测、估值与评级
公司目前仍在消化高基数的影响，中长期研发及业务拓展有望逐步实现，为公司发展提供动力。据此，我们对公司2024-2026年的归属于母公司的净利润预测进行了调整，从29.02/32.05/35.77亿元下调至26.98/29.80/33.07亿元，同比增长率分别为-4%/10%/11%，EPS分别为2.93/3.23/3.59元，当前股价对应的PE分别为10/9/9倍，维持“买入”评级。
风险提示
产品上市进度不及预期风险、业务拓展不及预期风险、产品价格竞争风险等。
