2024年三季报大解析：营收爆发式增长，规模效应显现，利润释放前景可期！
奥飞数据(300738)
奥飞数据在最新发布的2024年第三季度业绩报告中展示了公司的发展态势。在报告期内，公司营业收入达到15.8亿元，同比增长52.2%；然而，归属于母公司的净利润为1.1亿元，同比略有下降13.6%。具体到第三季度，公司的收入为5.2亿元，同比增长39.9%；归属于母公司的净利润为0.3亿元，同比减少38.5%，但环比增长19.9%。
公司在第三季度的盈利能力得到提升，毛利率达到28.8%，较去年同期上升1.3个百分点。在费用方面，销售、管理、研发费用率分别为1.4%、3.3%、4.0%，其中管理及研发费用率同比上升0.2个百分点和1.8个百分点，这主要归因于公司在业务扩张和加大研发投入上的努力。我们预计，随着数据中心上架率的逐步提高，公司的盈利能力有望进一步增强。
奥飞数据致力于夯实算力基础，助力新质生产力全面发展。公司正在积极推进五大自建数据中心项目的建设，以高标准设计来快速响应客户对高算力的需求变化。截至今年上半年，廊坊固安数据中心的新一期项目已顺利交付。预计下半年，广州南沙、廊坊固安数据中心将分别交付一期项目，天津武清数据中心也将交付首期项目。《北京市算力基础设施建设实施方案（2024-2027年）》提出，京津冀蒙地区将协同发展智能算力，以满足人工智能产业的发展需求。公司正在有序推进张家口集群核心区域的河北怀来数据中心土建工作，规划建设一个拥有15,000个机柜的大型数据中心，这将与公司京津冀其他数据中心形成联动。截至报告期末，公司自建自营数据中心总机柜数超过39,000个，机房使用面积超过24万平方米。
公司还通过收购四川华拓光通信股份有限公司70%的股权，进入了光模块赛道。2024年上半年，公司以现金方式通过公开挂牌的方式收购了四川华拓光通信股份有限公司70%的股权，成交价格为挂牌底价11,737.12万元。四川华拓主要从事光纤通信技术的开发、生产、销售，以及通信产品及技术的进出口、科技产业等。
投资建议方面，我们认为奥飞数据将受益于AI人工智能等新技术和新应用带来的需求增长，预计2024-2026年的营业收入分别为17.2/21.1/26.1亿元，归属于母公司的净利润分别为2.0/3.1/4.6亿元；以2024年10月25日的收盘价计算，公司的P/E分别为61x/39x/27x，维持“推荐”评级。
风险提示：数据中心建设可能不及预期，IDC业务发展可能不及预期，行业市场竞争可能加剧。
