《加华微捷高速增长，拜安并表助力业绩再攀高峰》
光库科技（300620）
三季度业绩再创新高，增长动力源于拜安并表及加华微捷的强劲收入增长
近日，光库科技发布三季度报告，前三季度实现营业收入达7.39亿元，同比增长41%，归母净利润为5581万元，同比增长20%，扣非净利润为4467万元，同比增长40%。第三季度单季营业收入达到3.18亿元，同比增长71%，环比增长22%，归母净利润为2547万元，同比增长70%，环比增长7%。业绩增长主要得益于子公司加华微捷的营收增长以及拜安实业并表带来的贡献。
全资子公司加华微捷展现强劲增长势头
作为光库科技的全资子公司，加华微捷自2015年起在数据中心光纤阵列连接器行业崭露头角，已成为众多全球Tier1客户的合格供应商。公司拥有Zblock，receptacle，collimator等先进自动化生产线，能够提供自动组装、压配、测试等一站式服务，产品以低成本和高品质著称。此外，加华微捷还具备新技术研发能力，拥有多项专利技术，专注于相干通信、PIC封装及硅光模块高耦合效率封装的光纤阵列。2024年上半年，加华微捷收入达到5674万元，同比增长40%，净利润1137万元，同比增长157%，预计第三季度将继续保持高速增长。
收购拜安实业，战略协同效应显著
拜安实业作为光库科技控股子公司，持股比例为52%，于2024年3月底纳入合并报表范围。拜安实业在车规级1550nm激光雷达光源模块领域拥有出色的解决方案，未来发展潜力巨大。通过收购拜安实业，光库科技在车载激光雷达光源模块领域的竞争力得到显著提升，同时扩大了公司的战略布局。双方在光通讯器件、激光光源模块、技术研发、客户资源等方面实现优势互补，形成战略协同，有利于公司拓展新业务，丰富产品线，提升综合竞争力。2024年4-6月，拜安实业营业收入为6052万元，净利润为859万元。
加大薄膜铌酸锂研发投入，财务费用有所上升
前三季度，光库科技研发费用为1.09亿元，同比增长12%。在薄膜铌酸锂领域，公司推出了单波100GPAM4DR8芯片、2xFR4芯片，以及130GBaud高速相干调制芯片及调制器。财务费用为328万元，去年同期为-1243万元，主要由于汇兑收益减少及利息费用增加。
盈利预测与投资评级
基于三季度报告，我们对公司2024-2026年的盈利预期进行了微调，预计归母净利润分别为0.74亿元、1.18亿元、1.59亿元（原预测为0.74亿元、1.14亿元、1.55亿元）。我们认为，光库科技在光通讯器件及芯片领域受益于高速数通光模块的放量，激光雷达并购拜安后有望实现协同效应，薄膜铌酸锂技术有望取得突破，因此维持“增持”评级。
风险提示：下游行业需求放缓；行业竞争加剧；技术升级风险；公司扩产进度不及预期；汇率波动风险。
