2024年第三季度净利润大增44.3%，盈利能力再创新高！
丸美股份（股票代码：603983）
2024年第三季度归属于母公司的净利润同比增长达到44.32%，展现出强劲的业绩增长势头
根据公司公布的三季报，2024年前三季度，丸美股份实现营业收入19.52亿元，同比增长27.1%；归母净利润2.39亿元，同比增长37.4%。在第三季度，公司营收达到6.00亿元，同比增长25.8%；归母净利润0.62亿元，同比增长44.3%，业绩表现显著。我们继续看好公司的盈利前景，预计未来三年（2024-2026年）公司归母净利润将分别达到3.75亿元、4.84亿元和6.04亿元，对应每股收益（EPS）为0.94元、1.21元和1.51元，当前股价对应的市盈率（PE）分别为32.7倍、25.4倍和20.3倍，因此维持“买入”评级。
眼部护理和美容产品线表现突出，产品结构的优化推动盈利能力增强
具体来看，2024年第三季度，公司的眼部护理、护肤、洁肤和美容产品线分别实现了1.24亿元、2.16亿元、0.55亿元和2.02亿元的营收，同比增长分别为22.3%、15.1%、12.2%和54.1%。其中，小红笔眼霜、底妆系列产品的大单品效应显著，推动了眼部护理和美容品类的增长。在平均售价方面，第三季度眼部护理、护肤、洁肤和美容产品线分别上涨了9.49%、43.07%、11.22%和下降16.55%，护肤品类售价上升主要是由于重组胶原蛋白系列产品收入占比提升。从品牌角度看，预计主品牌丸美表现稳定，次级品牌恋火增长迅速。在盈利能力方面，第三季度公司的毛利率和净利率分别为74.5%和10.4%，较去年同期分别提高了2.1个百分点和1.3个百分点，这得益于产品结构的持续优化和高客单价大单品占比的提升。在费用控制方面，第三季度销售、管理和研发费用率分别为58.9%、4.1%和3.1%，同比分别下降了0.2个百分点、1.3个百分点和0.1个百分点，费用下降主要是由于公司持续降本增效和运营效率的优化。
主品牌丸美与次级品牌恋火共同构成的品牌矩阵稳固，未来有望实现高质量增长
产品方面，公司持续优化产品结构，核心大单品如小金针等重组胶原蛋白产品表现优异。品牌方面，公司主品牌丸美巩固了眼部护理专家和抗衰老大师的市场定位，次级品牌恋火通过“看不见”和“蹭不掉”系列强化了底妆的市场认知，并在双十一期间通过李佳琦直播间取得了显著的销售成绩。在渠道方面，公司以晶致系列、多肽系列等为主导的线下渠道和以小红笔、小金针等大单品系列为主的线上渠道都表现良好，同时公司在多个平台深化精细化运营。此外，公司还计划每10股派发现金红利2.50元（含税），分红率为41.98%。
风险提示：需关注消费意愿的下降、新品市场表现不及预期以及过度依赖营销策略等风险因素。
