中宠股份24年三季报惊喜发布：内外销双增长，单季利润再攀历史高峰！
中宠股份(002891)
报告摘要
最新动态：中宠股份公布2024年三季报，展示了公司在过去一个季度的经营成果。根据报告，公司前三季度营业收入达到31.89亿元，同比增长17.56%；归属于母公司的净利润为2.82亿元，同比增长59.54%。在第三季度，公司营收达到12.32亿元，同比增长23.55%；归母净利润1.40亿元，同比增长73.18%；扣除非经常性损益后的归母净利润1.05亿元，同比增长34.27%。三季度营收和利润均创下单季历史最高记录。
营收分析：公司内销和外销业务均保持高速增长。在内销方面，得益于强大的产能和市场营销策略，公司旗下的顽皮、ZEAL、领先三大核心品牌实现快速增长。顽皮品牌经过调整后，增长潜力巨大；ZEAL品牌通过与李佳琦奈娃家族联名及新增风干粮类目等措施，提升了品牌知名度；领先品牌凭借敏锐的市场洞察力，与甄嬛传联名活动进一步扩大了品牌影响力。在外销方面，美国工厂的技改完成和加拿大工厂产能提升，以及海外子公司业绩的增长，都为公司贡献了增量。此外，公司自主品牌出口业务进展顺利，海外市场多点开花，业绩贡献显著。
利润分析：境内业务全面盈利，三季度毛利率为26.89%，同比略有下降，但依然处于近五年高位。净利率为11.97%，同比和环比均有所提升。这主要得益于投资收益的增加和公司主营业务盈利能力的持续提升。扣除非经常性损益后的归母净利率为8.48%，同比和环比均有所提升。随着高毛利产品占比的提高、渠道和产品结构的优化以及工厂稼动率的提升，公司盈利能力有望进一步增强。
投资策略：中宠股份坚持“聚焦国内市场，聚焦品牌，聚焦主粮”的发展战略，这一策略正在逐步显现成效。渠道和产品结构的调整推动了盈利能力的持续增长，员工持股计划展现了公司对未来的信心。我们根据最新的数据调整了盈利预测，预计公司2024-2026年的营业收入分别为43.98/51.63/61.39亿元，归母净利润分别为3.70/4.30/5.37亿元，当前股价对应的市盈率分别为23.4/20.1/16.1倍，维持“买入”评级。
风险因素：需关注原材料价格波动、海外消费需求不及预期、国内市场拓展不及预期、客户集中度风险，以及研报中数据及信息更新的及时性等风险。
