“Q3营收再攀高峰，短期汇兑波动暂阻利润辉煌！”
国邦药业（605507）动态
2024年10月18日，国邦药业公布了2024年前三季度财务报告，期内公司实现营业收入44.18亿元，同比增长9.00%；归属于母公司净利润达到5.79亿元，同比增长18.36%；扣除非经常性损益后的净利润为5.65亿元，同比增长16.87%。
市场分析
第三季度，国邦药业的营收创下历史最高记录，净利润表现与市场预期相吻合。前三季度营收创新高，盈利能力同步提升，毛利率达到26.17%（同比增长1.52个百分点），净利率为13.10%（同比增长1.07个百分点）。单季度的数据显示，2024年第三季度营收为15.26亿元，同比增长22.68%；归母净利润1.74亿元，同比增长32.43%；扣非净利润1.70亿元，同比增长35.19%。毛利率和净利率的环比下降主要归因于：财务费用率环比上升1.62个百分点至0.84%，主要受汇兑影响；以及动保产品毛利率较低，销量增长，占比提升。
业务发展
动保原料药产品销量持续增长，市场份额进一步扩大。在业务细分方面，特色原料药业务通过成立独立管理团队提升了经营效率；头孢系列业务生产和销售强劲增长；医药半制剂业务与雅培等国际客户的合作项目成效显著；关键医药中间体业务加大国际市场出口，收入同比增长；动保原料药业务中，氟苯尼考、强力霉素等产品市占率得到提升。
产能扩张
公司积极推进募投项目等重点项目，固定资产规模由2019年的11.78亿元增长至2023年的36.93亿元，总规模增长超过3倍。截至2024年9月底，固定资产规模达到39.99亿元。目前，募投项目等重点项目已陆续完成，主要产品产能得到进一步扩充。
投资建议
国邦药业产品市占率高，产业链完整，未来有望实现30个产品全球领先、80个产品常规化生产、120个产品具备生产能力的战略目标。预计公司2024/25/26年营收分别为60.01/68.17/78.28亿元，归母净利润分别为8.33/10.06/12.06亿元，当前市盈率分别为14/11/10倍，维持“买入”评级。
风险因素
行业政策风险；市场竞争加剧风险；产品价格下跌风险；外汇汇率波动风险。
