炬华科技三季报亮眼：业绩高速增长，盈利实力强劲再创新高
炬华科技(300360)
动态：该企业于近日发布2024年三季报，业绩表现符合市场预期。
1）2024年前三季度实现营业收入15.46亿元，较去年同期增长23.85%；归属于母公司的净利润为5.42亿元，同比增长22.47%；扣除非经常性损益后的净利润达到5.63亿元，同比增长44.28%；
2）2024年第三季度营业收入5.31亿元，同比增长34.86%，环比下降2.90%；归属于母公司的净利润2.01亿元，同比增长48.75%，环比下降12.41%；扣除非经常性损益后的净利润为1.96亿元，同比增长47.61%，环比下降14.15%。
公司毛利率维持在高水平，费用率持续优化。
1）2024年前三季度毛利率为47.96%，较去年同期提高4.09个百分点；净利率为34.96%，较去年同期下降0.57个百分点。
2）2024年第三季度毛利率为48.36%，较去年同期提高1.54个百分点，环比下降4.81个百分点；净利率为37.79%，较去年同期提高3.60个百分点，环比下降4.39个百分点。
3）2024年前三季度销售/管理/研发/财务费用率分别为2.66%/2.94%/4.19%/-2.83%，较去年同期分别下降0.36个百分点/-1.62个百分点/-0.76个百分点/-0.02个百分点；期间费用率较去年同期下降2.76个百分点。
国网招标数量快速增长，公司市场份额逐步恢复。
1）国网2024年计量设备招标总数达到9198万只，同比增长25.3%。预计2024年国网计量设备招标金额约为254亿元，同比增长10%；预计2025年该行业仍将保持较快的增长势头。
2）公司在国网2024年第二次计量设备招标中中标金额为1.20亿元，市场份额为2.66%，环比增长1.35个百分点，市场份额得到恢复。展望未来，公司有望在国网集中招标中获得稳定订单，同时海外市场拓展也将助力公司业绩持续快速增长。
投资建议：国内外智能电表市场持续景气，公司业绩有望持续稳健增长。我们继续维持之前的盈利预测，预计2024-2026年，公司营收分别为22.31亿元、26.26亿元、29.42亿元，同比增长率分别为25.93%、17.73%、12.03%；归属于母公司的净利润分别为6.61亿元、7.75亿元、9.06亿元，同比增长率分别为8.83%、17.21%、16.90%；EPS分别为1.29/1.51/1.76元，当前股价对应PE分别为13/12/10倍，维持“买入”评级。
风险提示：电网投资不及预期、海外市场拓展不及预期、行业竞争加剧、原材料价格大幅波动等。
