Q3净利润激增，重磅大模型算法成功备案！
税友股份（股票代码：603171）
近期，税友股份公布了2024年的三季报，前三季度公司营收达到12.8亿元，同比增长了7.4%，归属于母公司的净利润为1.2亿元，同比增长12.1%，扣除非经常性损益后的归属于母公司净利润为1.1亿元，同比增长24.8%。第三季度公司的归母净利润和扣非归母净利润均有显著增长，显示出公司在财税IT领域的龙头地位更加稳固，因此维持了买入评级。
以下是支撑该评级的主要因素：
第三季度归母净利润和扣非归母净利润的大幅增长。2024年第三季度，公司的营业收入为4.7亿元，同比增长7.3%，归母净利润和扣非归母净利润分别达到2769.8万元和2337.0万元，同比增长了73.4%和58.2%，业绩表现十分出色。净利润的增长主要得益于公司数智财税服务云业务的稳定增长和盈利能力的提升。
“犀友”大模型算法成功通过备案，AI财税业务场景得到进一步拓展。今年8月，国家互联网信息办公室公布了第七批境内深度合成服务算法备案信息，税友股份自主研发的“犀友”大模型算法顺利通过了备案。该大模型算法旨在构建一个高效、精准的系统，利用财税领域的专业知识，实现财税知识理解、生成、规划、决策等功能，从而提升财税业务场景的效率和服务质量。在自研大模型的推动下，公司的AI财税业务有望迎来新的发展机遇。
公司拥有深厚的行业数据壁垒，财税IT领域的龙头地位得以巩固。税友股份在垂直领域拥有庞大的用户规模和数据体量优势，通过推进大数据、云计算、人工智能和知识图谱等前沿技术的研发与应用，致力于构建财税领域的人工智能模型。据机构调研公告，截至2023年9月30日，公司的数据底座参数已覆盖近800万企业、超过1000万的关系知识图谱，积累的财税专业知识和服务案例库超过亿条。公司在财税IT领域积累了丰富的经验，研发实力突出，具有深厚的行业数据壁垒，在财税IT行业保持了稳固的龙头地位。
估值分析
预计公司2024-2026年的归母净利润分别为2.0亿元、3.0亿元和3.9亿元，每股收益（EPS）分别为0.48元、0.73元和0.95元（考虑到公司的AI研发投入，下修0.3%-9.4%），对应的市盈率（PE）分别为59倍、39倍和30倍。鉴于“犀友”大模型算法的成功备案和AI财税业务场景的进一步拓展，维持买入评级。
评级面临的主要风险
客户拓展不及预期；费用管控不及预期；业务增长不及预期。
