国产算力新篇章：深耕算力芯片，筑牢安全底座战略布局
安博通（688168）
近期，安博通公布了其2024年三季度的财报，报告期内公司实现了营业收入3.0亿元，同比增长8.0%，但归属于母公司的净利润为-8153.3万元，同比下降16.7%。尽管如此，公司仍在积极布局算力芯片领域，致力于构建国产算力安全基础，据此我们保持对其的买入评级。
以下是支撑我们评级的主要因素
在第三季度，公司的营业收入为1.1亿元，同比下降17.3%，归属于母公司的净利润为-2022.6万元，同比下降298.3%，扣除非经常性损益后的归属于母公司净利润为-2149.2万元，同比下降309.0%。前三季度的净利润同比下降主要由于应收账款减值准备的增加。此外，网络安全行业具有明显的季节性，第四季度的营业收入通常占全年营收的较高比例，因此前三季度的业绩并不能全面反映公司全年的发展情况。
公司在算力芯片领域的深入布局以及国产算力安全底座的打造。9月2日，公司宣布与江原科技签订战略合作协议，旨在算力软硬件和服务、AI算力安全等领域展开深度合作，共同推动算力产业生态的建设。公司还与铁塔集团、铁塔研究院以及某省移动等运营商客户建立了合作关系，并成功中标和落地了一些关键项目。公司设有专门的子公司负责相关工作，并拥有一支强大的研发团队。
公司在AI和安全性方面的持续落地。在AI基础设施领域，公司进行了深入研究，并在此基础上构建了基于AI的核心系统，包括算子、存储资源和核心软件等。公司还与百度、京东、浪潮等大模型厂商合作，开发适用于自身安全产品的AI安全应用模型。今年4月，公司与百度合作推出的下一代防火墙产品备受行业关注，并获得了积极的市场反馈，这是公司在“安全+AI”领域的一个重要里程碑。
估值分析
预计公司2024-2026年的归属于母公司净利润分别为0.6亿元、0.8亿元和1.1亿元，每股收益（EPS）分别为0.83元、1.10元和1.48元，对应的市盈率（PE）分别为60倍、45倍和34倍。鉴于公司在算力芯片领域的深入布局，我们维持对其的买入评级。
潜在风险
公司面临的主要风险包括客户拓展不及预期、算力布局落地不及预期以及技术研发不及预期。
