“合同负债大幅攀升，未来公司前景备受看好！”
杰瑞科技（股票代码：002353）
核心观点：
2024年第三季度公司运营稳健
杰瑞科技近期发布了2024年三季报，报告显示，三季度公司实现营收30.90亿元，较上年同期下降7.38%；归属于上市公司股东的净利润为5.10亿元，同比下降2.04%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为4.77亿元，同比下降6.74%。基本每股收益为0.50元，同比下降1.22%。公司净利润率相比去年同期有所上升，显示出公司运营效率的提升。
合同负债大幅增长，三费管控稳定
从杰瑞科技的三季报中可以看出，合同负债较年初增长99.14%，主要原因是收到新增订单的客户预付款增加。销售费用较去年同期增长13.75%，管理费用增长6.07%，研发费用增长11.25%，显示出公司三费管控的稳定性。
股东回购行动展现信心
2024年9月26日，杰瑞科技召开了2024年第二次临时股东大会，审议通过了《2024年半年度利润分配及资本公积金转增股本的议案》，以公司2024年6月30日的总股本1,023,855,833股剔除存放于公司回购专用证券账户6,156股后的1,023,849,677股为基数，向全体股东每10股派发现金红利1.2元（含税），送红股0股（含税），不以公积金转增股本。截至2024年10月18日，公司本次权益分配方案已实施完毕，展现了公司的信心。
投资策略
我们看好杰瑞科技在油服压裂设备领域的领先地位以及海外市场渗透率的持续提升，预测其2024-2026年营业收入分别为153.55/170.82/191.51亿元；预测归母净利润分别为27.71/32.42/38.29亿元；预测2024-2026年对应的EPS分别为2.71/3.17/3.74元。当前股价对应的PE为13/11/9倍，维持“增持”投资评级。
风险提示
1）技术研发突破不及预期；2）下游需求不及预期；3）核心技术人员流失；4）原材料成本大幅波动影响毛利率；5）油价波动的风险。
