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“24Q3业绩飙升,国际化步伐加速,品牌新篇章!

来源:天风证券
2024-10-29 17:12:23
摘要
拓普集团(601689)
第三季度业绩显著提升,外汇波动影响微乎其微
拓普集团近期公布了2024年三季报,数据显示,公司前三季度营收达到193.52亿元,同比增长36.75%;归属于母公司的净利润为22.34亿元,同比增长39.89%;扣除非经常

拓普集团(601689)


第三季度业绩显著提升,外汇波动影响微乎其微


拓普集团近期公布了2024年三季报,数据显示,公司前三季度营收达到193.52亿元,同比增长36.75%;归属于母公司的净利润为22.34亿元,同比增长39.89%;扣除非经常性损益后的净利润为20.23亿元,同比增长34.83%。在盈利能力方面,公司前三季度毛利率为21.17%,同比下降1.44个百分点;净利率为11.59%,同比上升0.26个百分点。


具体到第三季度,公司营收为71.3亿元,同比增长42.85%,环比增长9.13%;归属于母公司的净利润为7.78亿元,同比增长54.63%,环比下降4.07%。从盈利能力来看,第三季度毛利率为20.88%,同比下降1.79个百分点,环比上升0.47个百分点;净利率达到10.96%,同比上升0.85个百分点,环比下降1.50个百分点。第三季度汇兑损益为-544.5万元,对比上半年,影响相对较小。


第三季度公司三费费用率(不含研发)为3.99%,同比下降2.21个百分点,环比上升0.02个百分点,其中销售费用、管理费用、财务费用率分别为1.13%、2.23%、0.63%,同比分别下降0.14个百分点、0.96个百分点、1.11个百分点。研发费用率为4.58%,同比下降0.57个百分点。


下游客户需求旺盛,单车配套价值持续增长


在国内市场,拓普集团与华为-赛力斯、理想、蔚来、奇瑞、长城、小米、比亚迪、吉利等知名车企的合作正在迅速推进。在国际市场上,公司与美国的新兴车企A客户、RIVIAN等以及FORD、GM、STELLANTIS、BMW等传统车企在新能源汽车领域展开了全面合作。例如,华为-赛力斯问界第三季度销量达到10.9万辆,同比增长669.1%,环比增长11.0%;吉利第三季度销量53.4万辆,同比增长15.8%,环比增长11.2%;比亚迪第三季度销量113.5万辆,同比增长37.7%,环比增长15%。下游客户销量的持续增长以及单车配套价值的提升,预示着公司盈利能力有望维持在较高水平。


国内生产基地建设稳步推进,国际化步伐加快


杭州湾产业园八期工程已完工并进入设备调试阶段,九期工程正在建设中。安徽淮南和浙江湖州的工厂已逐步投产,西安、济南、河南等地的工厂建设也在稳步推进中。在国际市场上,北美墨西哥产业园的一期项目第一工厂和二期项目已投产,另一工厂正在安装调试中。美国奥斯汀和奥克兰的工厂建设也在稳步推进,波兰工厂的二期工程正在紧张筹备中。公司的国际化布局日益完善,为承接更多国际订单奠定了坚实基础。


盈利预测与投资评级:我们预测公司2024-2026年归属于母公司的净利润分别为29.38亿元、38.39亿元和48.62亿元,当前市值对应的24-26年市盈率分别为27倍、20倍和16倍,因此维持“买入”评级。


风险提示:原材料价格波动;宏观经济波动;新能源汽车销量不及预期;产能扩张不及预期;行业竞争加剧。

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