中小盘企业利好频传：多领域业务稳健发展，业绩飙升，未来发展前景无限
华阳股份(002906)
近日，华阳股份公布了2024年三季报，公司业绩显著提升，符合市场预期
在2024年的前三季度，华阳股份的总营收达到了68.41亿元，同比增长42.62%；归属于母公司的净利润为4.65亿元，同比增长56.20%；经营性现金流同比增长了208.32%。在2024年的第三季度，公司营收为26.48亿元，同比增长37.25%；归属于母公司的净利润为1.78亿元，同比增长53.54%；扣除非经常性损益后的净利润为1.74亿元，同比增长56.58%。得益于汽车智能化趋势下的客户需求，华阳股份的业绩实现了持续快速增长。我们预测公司2024至2026年的归母净利润分别为6.51亿元、8.53亿元和10.88亿元，对应的每股收益（EPS）分别为1.24元、1.63元和2.07元，相对于当前股价，市盈率（PE）分别为24.8倍、19.0倍和14.9倍，因此我们维持“买入”评级。
公司业务稳健发展，业绩增长趋势明显
华阳股份的业务成长性表现出色，在2024年第三季度，即便是在较高的上年同期基数下，收入依然实现了高增长。利润端在较高基数的基础上，环比第二季度增长加速，前三季度归母净利润增速分别为83.52%、38.83%和53.54%。公司在座舱域控领域的持续放量，HUD产品的众多车型配套出货量优异，同时屏产品等也保持了高增长。由于产品结构的变化，公司第三季度的毛利率同比略有下降0.82个百分点。在费用方面，公司规模效应和精益管理的优势持续显现，2024年第三季度的销售、管理、研发和财务费用率分别变动-0.78个百分点、-0.11个百分点、-1.03个百分点和0.04个百分点，有力地支撑了利润的快速提升。
产品配套热门车型，技术升级开拓海外市场前景广阔
华阳股份的产品被众多热门车型所采用，包括长城魏牌蓝山、乐道L60、极氪7X、长安深蓝等，公司不仅为这些车型提供HUD产品，还在不断拓宽产品配套范围，提升产品的价值量，例如为长安深蓝S05提供座舱域控、AR-HUD以及50瓦大功率无线充电等产品。此外，公司积极探索新技术突破和海外市场的发展，在域控领域持续为高通、芯驰科技等公司提供最新产品，推出基于高通8255的舱泊一体域控，开发基于高通8775的舱驾融合中央计算单元产品，推动域控融合大模型，提升人机交互体验。在HUD产品方面，公司正在探索光波导、可变焦技术，以进一步增加产品的投影面积和精准度。同时，公司已开始获得海外客户的定点订单，并在海外进行产能建设，有望形成全球化的竞争优势。
风险提示：汇率波动、行业竞争加剧、公司产品研发进度可能不及预期等。
