收入稳步攀升，未来前景光明可待！
鱼跃医疗(002223)
动态：
在前三个季度，鱼跃医疗实现了营业收入60.28亿元，同比下降9.53%；归属于母公司的净利润达到15.32亿元，同比下降30.09%；扣除非经常性损益后的净利润为12.74亿元，同比下降23.74%。具体到第三季度，公司的营业收入为17.20亿元，同比增长2.21%；归母净利润4.11亿元，同比下降40.95%；扣非净利润3.10亿元，同比下降25.38%。
分析视角：
公司的收入呈现稳健恢复的趋势，业绩符合市场预期。自年初以来，公司收入增速逐步回升，第三季度已实现同比增长。尽管第三季度受到社会公共需求波动的影响，增速并非非常快，但随着第四季度双十一购物节和呼吸系统疾病的高发期，预计收入将逐步改善。公司的第三季度毛利率为50.32%，与去年同期基本持平，维持在较高水平。公司持续优化成本管理，推进自动化生产，保证了毛利率的稳定，为市场竞争提供了有力支持。期间费用率略有上升，其中销售费用率、管理费用率和研发费用率分别上升了3.99个百分点、0.62个百分点和0.53个百分点。公司持续加大销售投入，提升市场份额，同时保持高强度研发投入，不断更新产品，维持竞争优势。利润端的调整主要受去年一次性资产处置收益基数较高影响，以及汇兑损益和股权激励摊销的影响。
业务板块持续发展，前景乐观。在呼吸治疗领域，公司的家用呼吸机凭借其优秀的产品力和品牌力，市场占有率稳步提升；制氧机业务在市场需求逐步回归常态化的背景下，业务稳健发展；雾化产品销售业绩继续保持良好增长。在糖尿病护理领域，公司专注于提升产品竞争力，加大资金和资源投入，如BGM产品，通过技术升级、产品质量提升和服务水平优化，提高了血糖检测产品的准确度和用户体验。电子血压计作为公司的核心业务之一，其营收规模持续增长，市场地位领先。
iFinD，平安证券研究所
对鱼跃医疗的未来发展持乐观态度。公司作为国内医疗器械行业的领军企业，产品及质量优势明显，“鱼跃”品牌深入人心。公司业务规模不断扩大，产品品类持续拓展，综合竞争能力和抗风险能力显著提高。根据季报情况调整后的预测，预计公司2024-2026年每股收益分别为2.08元、2.43元和2.82元。鉴于公司实力的持续增强和海外业务的快速发展，对其持续增长能力持看好态度，维持“强烈推荐”评级。
潜在风险提示：1）产品销售不及预期；2）新产品推广不及预期；3）地缘政治风险；4）政策影响等风险。
