2024年三季报亮点解析：业绩稳健提升，创新产品与市场拓展双丰收
晶晨电子(688099)
重要动态：2024年10月28日，晶晨电子公布2024年三季报，报告期内公司营收达到46.4亿元，较去年同期增长20.28%，归属于母公司净利润为5.94亿元，同比增长89.26%，扣除非经常性损益后的净利润为5.54亿元，同比增长107.63%。具体到第三季度，公司营收为16.24亿元，同比增长7.73%，环比下降0.85%，净利润为2.32亿元，同比增长79.52%，环比下降1.26%，扣除非经常性损益后的净利润为2.14亿元，同比增长96.65%，环比下降3.72%。
稳健增长，盈利能力持续增强。自2024年以来，晶晨电子所在行业市场逐步回暖，公司积极调整销售策略，内部不断优化运营效率，实现了销售收入和净利润的稳步提升。继第二季度营收创下历史新高后，第三季度营收同样达到历史同期最高水平。在盈利能力方面，2024年前三季度，公司销售毛利率为36.37%，同比提升1.01个百分点；第三季度销售毛利率为38.22%，同比提升2.24个百分点，环比提升1.88个百分点。
多产品线战略成效显著，新产品新市场取得突破。晶晨电子近年来持续实施多产品线战略，多个新产品的研发和市场推广取得显著成效：1）前三季度T系列芯片收入同比增长超过50%，成为公司主要产品线；2）WiFi6芯片在国内运营商招标中，搭配公司SOC芯片赢得较大份额，预计W系列芯片2024年销量将突破1000万颗；3）基于ARMV9架构和自主研发边缘AI能力的6nm芯片，集成4K和AI功能，CPU性能提升60%以上，GPU性能提升230%以上，功耗降低50%，已有多家国际运营商基于此芯片推出下一代旗舰产品；4）8K芯片在国内运营商的首次商用批量招标中赢得全部份额；5）在IBC2024大会上，公司发布端侧大模型增强平台RAG，助力客户在智能音视频领域探索新的应用场景和形态。
持续加大研发投入，运营效率显著提升。2024年前三季度，公司研发人员较去年同期增加60人，研发费用总计10.2亿元，同比增长7.1%。在积极扩大销售规模、持续加大研发投入的同时，公司确定2024年为运营效率提升年，实施了一系列运营效率提升措施，第三季度成效逐渐显现，带动盈利能力进一步提升。
投资观点：预计公司2024/2025/2026年归母净利润分别为8.43/11.54/15.34亿元，同比增长69.3%/36.8%/32.9%，对应市盈率分别为36/26/20倍。公司业绩恢复增长，海外市场拓展顺利，新产品持续放量，维持“推荐”评级。
风险提示：下游需求不及预期；市场竞争加剧；新产品开发不及预期的风险。
