2024年三季报亮眼：业绩双增长，费用控制显成效，引爆市场关注！
华阳股份(002906)
投资观察
动态：华阳股份近期公布了2024年第三季度财报，报告期内公司营收达到68.41亿元，同比增长42.6%；归属于母公司的净利润为4.65亿元，同比增长56.2%，业绩表现超出市场预期；毛利率为21.5%，同比略有下降0.6个百分点；净利率为6.9%，同比上升0.6个百分点。具体到第三季度，公司营收26.48亿元，同比增长37.3%，环比增长20.2%；归母净利润1.78亿元，同比增长53.5%，环比增长22.9%，业绩增长显著。
成本管理良好，费用控制得当。在第三季度，公司毛利率为21.1%，同比微降0.8个百分点，环比也略有下降0.8个百分点；净利率为6.8%，同比减少0.7个百分点，但环比上升0.2个百分点。这一变化主要得益于费用率的有效控制，其中销售费用、研发费用和财务费用均得到了良好的控制，费用率为12.7%，同比降低1.8个百分点，环比降低1.2个百分点。
汽车电子领域持续拓展，精密压铸业务稳健增长。在2024年上半年，汽车电子业务营收达到30.7亿元，同比增长65.4%，占公司总营收的73%，同比增长8个百分点。座舱域控、精密运动机构、数字声学等新产品线已进入规模化量产阶段，销售收入大幅提升；屏显示、液晶仪表、HUD、车载无线充电、车载摄像头等成熟产品线销售收入也有显著增长；客户结构持续优化，奇瑞、吉利、赛力斯、北汽、长安福特、广汽、理想等主要客户营收显著增长。精密压铸业务营收9.1亿元，同比增长23.6%，其中光通讯模块相关零部件销售收入大幅增长；博世、联电、贝洱海拉等主要客户营收也有显著提升。新能源三电系统、智能驾驶系统、汽车高速高频及3C连接器等零部件项目订单额大幅增加。
研发投入增加，产能扩张稳步进行。公司持续增加研发投入，2024年第一季度至第三季度研发投入达到5.31亿元，同比增长21.8%，占营业收入的7.8%。公司定增募投项目按计划推进，精密压铸业务惠州新厂房已投产，汽车电子业务惠州新厂房预计2024年7月投产；公司在浙江长兴开发区新建的精密压铸零部件生产基地第一期预计年内投产，惠州工业园新厂房建设也已启动。
盈利展望与投资建议。预计公司2024-2026年每股收益（EPS）分别为1.28元、1.55元和1.86元，对应市盈率分别为24倍、20倍和16倍，归母净利润复合年增长率预计为28.1%，维持“买入”评级。
风险提示：市场竞争加剧风险；新产品推广不及预期风险；海外市场风险等。
