三季度业绩边际回暖，公司底部反转潜力巨大，投资正当时！
凯莱英科技（股票代码：002821）
在10月29日的晚间，凯莱英科技公布了2024年前三季度财务报告。数据显示，公司前三季度营收达到了41.4亿元，较去年同期下降了35.14%；归属于母公司的净利润为7.1亿元，同比减少67.86%；归属于母公司扣除非经常性损益的净利润为6.63亿元，同比下降67.41%。在第三季度，公司营收为14.4亿元，同比下降18.09%；归属于母公司的净利润为2.1亿元，同比减少59.68%；归属于母公司扣除非经常性损益的净利润为2.15亿元，同比减少54.02%。
经营动态
尽管受到大订单的剔除影响，但公司的经营状况有所改善。在第三季度，公司实现营收14.43亿元，剔除大订单影响后同比增长12.23%，环比增长11.21%；其中，小分子业务实现营收11.92亿元，剔除大订单影响后同比增长18.89%，环比增长22.52%。前三季度，公司营收41.4亿元，剔除大订单影响后同比增长4.48%，小分子业务收入33.87亿元，剔除大订单影响后同比增长7.71%。在新兴业务方面，由于投融资环境的影响，前三季度实现营收7.45亿元，同比下降8.37%，第三季度实现营收2.45亿元，同比下降13.26%。
规模缩减导致费用上升。在报告期内，由于公司营收规模缩减，各项费用率都有所上升。具体来看，销售费用率为4.04%，同比上升1.86个百分点；管理费用率为12.92%，同比上升4.13个百分点；研发费用率为11.69%，同比上升3.65个百分点。
多肽业务进展顺利。在报告期内，公司成功获得多个国际知名制药企业的多肽临床中后期项目订单，并与国内重要客户签订了GLP-1多肽的商业化订单。截至报告期末，公司的多肽固相合成产能已超过2万升。
盈利预测、估值与评级
基于对公司未来发展的预期，我们预测公司2024年至2026年的归属于母公司净利润分别为10.33亿元、11.95亿元和13.97亿元，对应的EPS分别为2.81元、3.25元和3.8元。目前公司股票的PE估值为30倍、26倍和22倍，我们维持“买入”评级。
风险提示
公司面临的主要风险包括：主要创新药物退市或被大规模召回的风险、临床阶段项目运营风险、核心技术人员流失风险、政策变化风险和汇率风险等。
