三季报喜讯连连，业绩再攀高峰，Q3成绩超出预期大放异彩
华夏航空(002928)
报告摘要
华夏航空于2024年10月30日公布其2024年三季报：
在2024年前三季度，该公司的归母净利润达到了3.07亿元，扣非归母净利润为2.91亿元，实现了由亏转盈的积极转变；进入2024年第三季度，公司归母净利润增长至2.80亿元，同比大幅提升412%；扣非归母净利润增长至2.78亿元，同比大幅提升426%。
在2024年第三季度，公司紧随因私出行趋势的变化，主动开拓支线航线，并精心打造了“小城游”、“短途游”等特色产品。同时，公司也积极推广通程航班，经营状况持续向好，具体表现如下：
2024年前三季度，公司净增飞机3架。截至2024年9月底，公司机队规模达到73架，比2023年底净增3架。其中，支线飞机有46架，占比63%；干线飞机有27架，占比37%。
2024年前三季度，公司的供需状况持续改善。在这一季度，公司的可用座公里（ASK）和旅客周转量（RPK）分别同比大幅增长35.81%和43.34%，恢复至2019年同期的141%和140%。得益于暑运的利好，公司的ASK和RPK在第三季度同比大幅增长25.68%和30.97%，恢复至2019年同期的137%和138%。公司前三季度的客座率达到了79.88%，同比提升4.2个百分点；第三季度的客座率更是达到了83.51%，同比提升3.37个百分点，超过了2019年同期的水平（+0.66个百分点）。
2024年第三季度，公司的票价略有下降。根据测算，第三季度的单位ASK收入为0.4666元，同比略有下降2.77%，但环比第二季度上升13.64%；单位ASK营业成本为0.4271元，同比大幅下降5.45%，但环比第二季度增长3.02%（可能是由于7-8月航空煤油出厂价的上涨）。
2024年第三季度，公司的其他收益环比有所上升。2024年前三季度，公司的其他收益总额为8.06亿元，其中第三季度为2.92亿元，环比第二季度增长9.13%。
盈利预测与投资评级：华夏航空作为我国唯一一家规模化的独立支线航空，受益于支线航空补贴管理政策的修订以及公司经营状况的改善，实现了前三季度的扭亏为盈。支线航空的发展得到了政策的支持，未来发展潜力巨大。预计公司2024-2026年的归母净利润分别为4.06/9.52/11.24亿元，对应P/E分别为25.1X/10.7X/9.1X，维持“买入”评级。
风险提示：公司面临宏观经济下行风险、油价上涨风险以及汇率波动风险。
