业绩小步前行，聚焦出租率回暖动态引关注
中国国际贸易中心股份有限公司(股票代码：600007)
2024年10月30日，公司公布了2024年前三季度财报：在2024年1-9月期间，公司实现营业收入29.5亿元人民币，同比增长了0.02%；归属于母公司的净利润为10.19亿元人民币，同比增长了1.63%。在第三季度，公司的营业收入为9.85亿元人民币，同比下降了2.61%；归属于母公司的净利润为3.31亿元人民币，同比下降了5.04%。
经营状况分析
公司的租金收入略有增长，利润率得到提升。在2024年1-9月，公司各个业务领域均保持了稳健的经营态势，总租金收入达到21.9亿元人民币，同比增长了0.26%。具体来看，写字楼、商城和公寓的租金收入分别为11.2亿元、9.3亿元和1.4亿元，同比增长分别为-2.5%、+3.2%和+4.4%。由于公司的毛利率同比提升了0.16个百分点至60.51%，净利率同比提升了0.55个百分点至34.54%，因此公司的归母净利润增速超过了租金和营收增速。
写字楼的出租率同比下降，但环比保持平稳，租金同比上升，环比略有下降。在1-9月，平均出租率为93.2%，与1-6月持平，较去年同期下降了3个百分点。主要原因是写字楼三期A租户的租约到期，导致平均出租率同比下降6个百分点至91.1%。1-9月平均租金为每平方米每月645元，较1-6月下降了3元，但较去年同期上升了8元。
商城的出租率同环比均有所下降，租金同比上升，环比略有下降。在1-9月，商城的平均出租率为96.6%，较1-6月略有下降0.3个百分点，较去年同期下降了2.1个百分点。主要原因是商城三期A租户的租约到期及提前解约，导致平均出租率同比下降5.3个百分点至92.9%。1-9月平均租金为每平方米每月1335元，较1-6月小幅下降了6元，但较去年同期上升了64元，主要由于租金减免减少和提成租金收入的增加。
公寓的租金基本保持稳定，出租率持续上升。在1-9月，公寓的出租率为89.3%，较1-6月上升了0.5个百分点，较去年同期上升了4.9个百分点；1-9月平均租金为每平方米每月367元，较1-6月略有下降1元，较去年同期略有下降3元。
盈利预测
公司持有核心资产，经营表现相对稳定。考虑到短期内受租户租约到期的影响，第三季度的业绩有所下滑。我们对此小幅下调了盈利预测，预计公司2024-2026年的归母净利润分别为12.9亿元、13.6亿元和14.1亿元（原预测为13.1亿元、13.7亿元和14.2亿元），同比增长分别为2.8%、4.8%和3.5%。维持“买入”的投资评级。
风险提示
宏观经济压力；出租率和租金水平可能不及预期；分红可能不及预期。
